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襄阳上市公司对当地企业公司治理的影响效应的研究 　　摘要：企业是现代社会的细胞，是市场经济的主体。公司治理的四个维度对成长性都有不同程度的影响作用，各维度的子因素与成长性存在正向或负向的线性相关，或非线性相关（如U型关系），或相关性不显著。理财决策中的融资决策、分配决策的代理变量在公司治理对成长性的影响中皆起到中 介效应，而投资决策的中介效应不显著，且三者的调节效应也都不显著。 　　关键词： 融资决策 分配决策 投资决策 　　襄阳要建成现代化区域中心城市，发挥省域副中心城市支点、龙头作用，必须快速做大企业、做大产业、做大城市，这需要大量的资本投入作支撑。解决资本不足问题的最有效途径，就是招商引资，而企业上市是最大的招商引资。 　　目前，襄阳共有境内上市公司8家，远远不及资本市场相对活跃的地区，与襄阳经济发展的实际规模还很不相称。深圳设立的中小企业板为民营企业上市融资搭建了重要平台，为更多民营企业上市创造了机会。 　　1、绪论 　　1.1研究背景 　　二、襄樊市积极应对历史机遇 　　襄樊市位于中部地区，是湖北省的省域副中心城市。当前，襄樊市委和市政府非常重视中小企业上市培育工作。襄樊市目前有湖北金环、襄阳轴承、东风汽车、新华光、中航精机5家上市公司，上市的后备企业有40家，其中13家纳入了全省上市后备企业。为着力推进企业上市，襄樊市委、市政府高度重视，成立领导小组，指定牵头部门，组织攻关想，与深圳证券交易所等机构举办企业改制上市培训班、高级研讨会，邀请金融证券业的资深专家演讲，创造上市氛围；与深圳证券交易所签定了《襄樊中小企业上市培育工作合作备忘录》，建立沟通便利的交流机制。同时，成立引导基金，支持企业改制上市。通过一系列努力，争取实现在未来的5年内，有20家上市企业，新增融资40亿元。 　　襄樊市目前正在申请建设国家创新型试点城市，高新技术企业的规模化是创新型试点城市建设成功的必由之路，高新技术企业的发展离不开风险投资的支持，风险投资的引进和良性运作又必须依赖高新技术企业在证券市场的上市，因此，系统研究襄樊市高新技术企业上市培育的战略措施已迫在眉睫、刻不容缓。 　　2 中小上市公司成长性及公司治理的理论研究 　　2.2相关基础理论回顾 　　2.2.1企业成长理论 　　古典经济学用分工的规模经济利益来解释企业成长的问题。如斯蒂格勒（1975）以企 业的功能划分为基础，根据产业生命周期分析了企业成长的一般规律，重新解释了基于规 模经济效应的企业成长。 　　了企业由小到大再到终止所经历的全过程，以及在这个过程中，企业在规模、经营目标、管理制度等方面所发生的变化。 　　2.2.2 公司治理理论 　　近几十年来，关于公司治理的研究，人们引入了多种理论奠定了公司治理的理论基础， 其中包括“两权分离理论”、“委托代理理论”、“不完全契约条件下的交易费用理论”、“利 益相关者理论”等。 　　（1） 两权分离理论：即“所有权与代理权分离的理论”，它是公司治理结构理论的基本组成部分，它是随着股份公司产生而产生的，在股份公司这种现代企业制度中，所有权 和控制权是分离的，这样企业经营管理的动力就成为一个重要的问题。 　　（2） 委托代理理论：它把企业看成是委托人和代理人之间围绕风险分配所作的一种契 约安排，企业所有者是委托人，经营者是代理人。 　　（3） 不完全契约条件下的交易费用理论：它进一步补充和完善了对于企业代理问题的认识。 　　（4） 利益相关者理论：该理论认为公司是由不同要素提供者组成的一个系统。 　　3中小上市公司成长性的综合评价实证分析 　　3.1中小上市公司成长性的评价方法 　　企业成长性评价是在一定的指标基础上进行的综合评判，是以多属性体系结构描述的 对象系统做出全局性、整体性的评价，指标就是评判对象。指标体系是从量的角度出发客 观地考察企业能力，它对知悉企业能力变化趋势，找出制约企业发展的主要因素，为企业 微观决策的制订提供可靠的依据，促进企业发展，增强自身成长能力具有重要的意义。影 响中小企业成长的因素很多，评价中小企业成长性的方法一般都属于综合评价方法，即依 据企业的实际统计数据计算综合评估得分（或称为指数）的数学模型。目前国内外中小企业 成长性综合评估方法有很多，但实际测算中普遍采用的方法主要有以下几种：单一指标法、 加权评分法、隶属函数评估法、功效系数法、两次计分法、二维判断法、数据包络法（DEA）、 层次分析法（AHP）、灰色系统评价法、模糊数学综合评价法、主成分分析法、因子分析 法、突变级数法、熵值法、主成份投影法等。 　　在结合本文的研究需要及评价方法本身的特点，本文选用因子分析法、突变级数法、 熵值法这三种方法的综合。 　　4结论与展望 　　本文在采用因子分析法