公司理财：导论幻灯片课件.pptVIP

一、理论工具 现值 资金的时间价值 财务报表分析 资本成本 风险和收益 二、投资决策 直接投资和证券投资 经营性投资和战略投资 长期投资和短期投资 资本性投资（固定资产投资） 用于现金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产的资金投放 三、融资决策 股权 债务 四、股利决策 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 公司理财的研究内容 投资：资本预算、资本性支出、流动资产投资 筹资：资本成本、资本结构（V=B+S） 经营中现金流量管理：短期资本（流动资本）、 短期负债（流动负债）、净营运资本（短期资本-短期负债） 股利分配：股利政策 流动资产 固定资产 1、有形固定资产 2、无形固定资产 流动负债 长期负债 所有者权益 净营 运资本 * 资本的特点： 1. 稀缺性 2．增值性 增值性是资本的内在属性 3．控制性 * （二）公司理财的内容 1.筹资决策 - 权益融资： 股权融资；收益留用融资 （不能抵税） - 债务融资：按期偿还本息 （资本成本低， 抵税） 2.投资决策 - 直接投资（对内）和间接投资（对外） - 战术投资和战略投资（风险） 3.收益分配决策 - 股利决策 （ 过高 或者 过低都不好） * 公司理财的筹资决策包括 筹资渠道 筹资成本 资本结构 * 公司理财的投资决策包括 投资什么，做什么 投资量 投资时机 如何投资（不同投资的比例结构） * 营运资金的管理： 现金管理 有价证券的管理 应收账款 存货管理 * 第二节 公司理财的产生与发展 任何一门学科的产生都是基于客观的需要，如《几何学》产生于农业中丈量土地的需要，公司理财产生于人类追求财富的需要。 1897 年 美国 学者 Thomas L. Green – Corporate Finance 一、以筹资为重心的初始理财阶段 二、以内部控制为重心的管理阶段 三、以投资为重心的管理阶段 四、跨国经营理财阶段 * 一、以筹资为重心的初始理财阶段 19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了股份公司的迅速发展。 -1897年托马斯·格林《公司理财》 市场竞争不是很激烈，只要筹资成功， 就能取得比较好的效益。 * 二、以内部控制为重心的管理阶段 1929 世界性经济危机，大量企业倒闭，股价暴跌，政府加强证券市场监管。 1933年和1934年通过了证券法和证券交易法，要求公司公布其财务信息。 二战以后，市场竞争日益激烈，内部控制和财务逐渐成为管理的重心。 传统公司理财成熟阶段(20世纪30年代~20世纪40年代) 利恩《公司及其财务问题》，洛夫《企业财务》和罗斯《企业内部财务论》，乔尔·迪安《资本预算》 * 三、以投资为重心的管理阶段 20世纪60年代中期，资本运用日益发达。 金融市场发展迅速， -确立比较合理的投资决策程序和科学的投资决策方法； -建立了科学的投资决策指标； -创立了投资组合理论和资本资产定价理论 * 50年代以后，公司理财的重要理论包括：马可维茨建立的组合投资理论开始了公司理财学的现代理论 一. ＭＭ的资本结构理论和股利政策理论 (ModiglianiMiller)（莫迪格莱尼和米勒） 二.资产组合理论，和资本资产定价模型 (Portfolio TheoryCapital Asset Pricing Model)（夏普等人） 三. 期权定价理论(Option Pricing Model)（布莱克—斯科尔斯） 四. 效率市场假说(Efficient Market Hypothesis)（法玛） 五. 代理理论(Agency Theory） 六. 信息不对称理论(Information Asymmetry) * 第三节 公司理财的目标 Goals of Financial Management 正确的目标是系统实现良性循环的前提条件 理财的目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是一切财务活动的出发点和归宿。 企业在市场竞争中求生存，在生存中求发展，又在发展中求生存。 生存发展的目的是获利。 * 一、利润最大化（Profit Maximization） 优点： （1）利润是企业在一定期间经营收入和经营费用的差额，而且是按照收入和费用配比原则计算的，它反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经营效益的高低。 * （2）在市场经济条件下，在企业自主经营