试论人民币升值对中国经济的影响———以广场协议后日本经济发展为例.docVIP

试论人民币升值对中国经济的影响 以广场协议后日本经济发展为例 【 】广场协议后，日元升值，日本经济陷入了衰 退。金融危机后，由于多种原因，人民币同样面临升值压 力。这种状况与广场协议前日本经济状况非常相似。中国 经济是否会重导覆辙？本文通过借鉴日本经济发展状况寻 求应对人民币升值的对策。 【关键词】广场协议日元升值人民币升值。 一、对当时日本经济的思考。 广场协议前，日本经济高速发展，GDP总量己达到世界 第二。而美国经济却面临着逐年增加的贸易逆差和急剧扩 大的财政赤字。为了缓解这种状况，美国开始对其它主要 经济体国家施加压力，要求它们升值本币，日本首当其冲。 在日元升值后，日本经济出现了短暂的衰退，但在19 86年底就恢复了增长，日本政府却认为日本经济将面临大 衰退，在1986年1月到19 87年2月间，连续5次降低利 率，把中央银行贴现率从5%降低到2. 5%,为当时主要国家最低。过度扩张的货币政策，进 而造成资产价格上涨。低利率一直保持到1990年。但此时， 提高利率等紧缩性的货币政策却直接挑破了经济泡沫。因 此造成日本经济泡沫的重要原因是政府决策错误。 二、中日经济对比。 今天中国的经济会与上世纪八十年代的日本经济有许 多相似之处。二者都是出口导向型经济，对外依赖大，都 处于经济转型时期，都是美国最大的债权国。但中国经济 与日本经济仍有许多不同之处。第一是经济体制不同。战 后日本的经济体制有相互持股制、终身雇佣制等，这些制 度已完全不适应当时日本经济发展。而我国实行的是社会 主义市场经济体制，同时已逐步建立了现代企业制度，四 大国有商业银行进行了股份制改革。这些体制的改革与完 善，为防范经济危机奠定了基础。第二是国内需求潜力不 同。在上世纪80年代，日本已进人了后工业化阶段，地区、 城乡差距非常小，国内需求已趋于饱和。而目前，我国除 沿海地区经济较发达外，中西部、东部发展潜力巨大，尤 其是广大的农村市场。这在一定程度上为拉动内需，促进 经济增长奠定了坚实的基础。第三，当时日本实行的是浮 动汇率制，不易控制资本流入。 目前中国的汇率制度依然是在资本项目存在管制下的 汇率制度。如果人民币汇率短期内出现极端波动，央行干 预的可能性会非常大，以保证人民币汇率的整体稳定。中 国目前以出口为导向的经济状况决定了人民币在短期内不 能出现大幅度升值，中国可以发挥资本管制的作用，遏制 投资因人民币升值预期而大量流入。 三、人民币升值对中国的影响。 人民币升值对中国既是机遇，又是挑战。首先分析人 民币升值的好处。人民币升值有利于引进资本密集型产品， 加快技术进步，有利于调整产业和经济结构，实现经济从 外向型到内外平衡型的战略转型。 其次，有利于抑制通货膨胀。通货膨胀的主要现象就 是物价上涨，我国目前的通货膨胀部分原因是由于国际原 材料价格上升，从而导致进口企业成本上升。人民币升值 可以降低企业的进口成本，这样在一定程度上有利于降低 产品的价格，减小外贸顺差，从而减少基础货币投放，缓 解通胀压力。同时，人民币升值抬高了外资在中国大陆的 购房成本，降低购房需求，有利于房价调控。另外，人民 币升值提高了企业在国外市场投资能力，有利于其参与国 际市场的竞争，提高中国经济的知名度与竞争力；加快中 国企业国际化步伐。 人民币升值的挑战有首先，与日本相同，二者都是出 口导向型经济，对外依赖度大。XX年3月，中国的对外依 存度一度达到60%,而日本在2000年以前最大的对外贸易 依存度才为％ （1985年），人民币升值，中国的出口行业势 必会受到打击。通过粗略估计，人民币每升值1个百分点， 作为中国出口主力的劳动密集型行业的净利润率就将直接 下降1个百分点，而这些行业当前的平均利润率仅仅为3% 一5%。如果按照彼得森国际经济研究所估计，人民币兑美 元汇率被低估了 41%，那么中国的出口行业将无法生存。其 次，人民币升值后，我国外汇储备大幅缩水，同时可能引 发美国国债下跌和热钱大量进入，推高人民币计价资产价 格，造成经济过热。另外，人民币升值还将增强对人民币 再升值的预期，进而激发短期流动资本的投机冲动，。目前， 多种投机机构已进驻香港，寻找中国内地的投机机会。这 种“热钱”大进大出势必影响中国乃至全球金融秩序的稳 定。 四、建议。 根据巴拉萨一萨缪尔森效应，一个强势经济体必然引 发一个强势货币，即带来汇率升值。事实上，近几年，我 国经济实力迅速提高，人民币升值问题己成为经济发展过 程中不可逾越的瓶颈。中国应早做准备，从以下几个方面 着手： 1 .立足于中国的实际情况，按照主动性、可控性和渐 近性原则，在合适的时机进行适度的升值。目前，我国人 民币升值的压力主要是来自美国。因此，要排除外来因素 的干扰，防止本币过度升值而引爆泡沫经济，同时要采取 各种措