2018家电行业策略报告：龙头优先，关注拐点-研究报告.pdfVIP

分析师：刘孙亮 执业编号： 联系人：陈曼姝 www.baogaoba.xyz独家收集 不断更新  投资建议与标的： 龙头企业优势延续，业绩稳健增长。龙头企业无论是在产品研发方面、品牌推广方面及渠道话语权方面都更有 优势。高知名度的龙头企业在更新换代周期下售卖新品类以及消费升级所带来的提价时更容易被消费者接受。此 外，龙头企业经营管理不断优化、规模效应明显，毛利率和净利率在2018年仍会有所提高。推荐标的：美的集团 （000333）、老板电器（002508）。 寻找拐点，关注经营业绩改善的企业。2017年，除了原材料价格大幅上涨，人民币汇率大幅波动加大了企业整 体经营压力，特别是对某些以出口业务为主的小家电企业来说，人民币兑美元大幅升值导致财务费用增长、毛利 率降低。经过一年时间对外部不利因素的消化，我们认为：1、随着人民币汇率走势企稳，汇兑亏损负面因素将逐 步消除；2、新一轮订单周期来临，公司出口商品价格提价，盈利将得到改善；3、研发能力的提升、消费者认可、 民族品牌的崛起，为成长企业提供更多机会。推荐标的：莱克电气（603355）、新宝股份（002705）。  风险揭示： 1、销量不及预期的风险；2、主要原材料大幅上涨的风险；3、海外扩张的风险；4、汇率风险；5、 其他系统性风险。 附：相关报告 1、《老板电器（002508，推荐）：极致化高端品牌厨电龙头，三四线城市扩张，多样化品种续航发力》 2017.09.25 2、《老板电器（002508，维持）：工程渠道保稳定，嵌入式厨电与三四线市场助增长》2017.10.26 3、《美的集团（000333，推荐）美的集团深度系列报告（一）：美的，还是智能的、创新的》2017.11.28 2 www.baogaoba.xyz独家收集 不断更新 1 回顾2017年：领跑市场，表现亮眼 2 展望2018年：龙头优先，关注拐点 目录 3 重点推荐标的：既抓白马，又握成长 4 风险提示 3 www.baogaoba.xyz独家收集 不断更新 空调产业方面  2017年1-10月，空调总销量已创近十年新高达12344.5万台，同比增长33.99%。增长上内销好于外 销分别为52.77%和11.73%，总销量占比上内外销分别为61.85%和38.15%。  今年销量表现良好，主要是高温天气及房地产增长的后周期影响拉动所致。 图1：2017年空调月度销量数据 图2：2017年空调总销量创十年新高破1.2亿台 数据来源：产业在线，爱建证券财富管理研究所 数据来源：产业在线，爱建证券财富管理研究所 4 www.baogaoba.xyz独家收集 不断更新 冰箱产业方面  2017年1-10月，冰箱保持正增长总销量达6369.4万台，同比增长1.75%。增长上外销表现明显好于 内销