第十章节资本结构决策(财务管理-东北财大谷祺、刘淑莲).pptVIP

资本结构与股利政策 第十章 资本结构决策 学习目标 ★ 掌握经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的基本理论与确定方法； ★ 了解MM理论、权衡理论、代理理论、信息不对称理论、控制权理论的基本思想； ★ 掌握资本结构与资本成本、公司价值的关系； ★ 熟悉资本结构与财务危机成本、代理成本的关系； ★ 掌握资本结构决策的影响因素。 第一节 杠杆分析 一、杠杆分析的基本假设与符号 二、经营风险与经营杠杆（Q→EBIT） 三、财务风险与财务杠杆(EBIT→EPS) 四、公司总风险与总杠杆(Q→EPS) 一、杠杆分析的基本假设与符号 ☆ 相关指标假定： Q——产品销售数量 P——单位产品价格 V——单位变动成本 F——固定成本总额 MC=(P-V)——单位边际贡献 EBIT——息税前收益 I——利息费用 T——所得税税率 D——优先股股息 N——普通股股数 EPS——普通股每股收益 ☆ 杠杆分析框架 二、经营风险与经营杠杆 （一）经营风险 （二）经营杠杆（Q→EBIT） ◎ 经营杠杆产生的原因 ◎ 经营杠杆的计量 图10- 2 不同销售水平下的经营杠杆系数 ◆ 影响经营杠杆系数的因素分析 影响经营杠杆系数的四个因素：销售量、单位价格、单位变动成本、固定成本总额。