第4章节企业筹资决策.pptVIP

9.3.2 最佳资金结构 上式中： —权益资金成本。 采用资本资产定价模型计算： 而企业的资金成本，则应采用综合资金成本来表示，公式为： 式中： —税前的债务资金成本。 本章小结 资金成本是企业筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费和资金占用费两部分。在实际工作中，由于运用的场合不同，资金成本可以有多种形式：（1）在比较各种筹资方式时，使用个别资金成本，包括优先股成本、普通股成本、留存收益成本、长期借款成本、长期债券成本；（2）在进行资金结构决策时，使用加权平均资金成本；（3）在进行追加筹资决策时，使用边际资金成本。 杠杆利益是企业资金结构决策的一个重要因素，资金结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。为了达到一定程度的复合杠杆作用，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合：（1）经营杠杆系数较高的企业可以在较低的程度上使用财务杠杆；（2）经营杠杆系数较低的企业可以在较高的程度上使用财务杠杆。 资金结构是企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，它由长期债务资金和所有者权益资金构成。资金结构的合理性和最优化判断是通过分析每股收益与资金成本的变化来衡量的。 【例9—1】某企业生产高质量的自行车配件，销售单价为50元