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企业负债经营利弊剖析 　　（西安外事学院商学院 陕西西安 710077） 　　 　　【摘 要】 本文分析了企业负债经营中的优势和弊端,提出了企业有效运用负债经营的策略：树立正确的风险意识,有效地防范风险；寻求最佳负债规模,确定合理的资本结构；优化负债内部结构,合理安排长短期负债比例；加强营运资金的管理,充分预测未来经济环境。 　　【关键词】 负债经营；财务杠杆；资本结构 　　 　　负债经营是市场经济发展的必然产物,同时它作为企业资金来源的重要渠道,是现代企业迅速发展的必经之路。然而面对瞬息万变的市场状况和激烈的市场竞争,企业即使筹集到资金,也会面临很大的压力。因此,认清负债经营的利与弊,在力争负债经营利益的同时,尽量降低负债经营的风险,对一个企业的发展显得尤为重要。 　　一、企业负债经营利弊分析 　　1、企业负债经营的优势 　　（1）迅速弥补企业资金不足,增强企业经济实力和市场竞争力。 随着市场经济的激烈竞争,企业单靠自有资金是很难满足其生存和不断发展的,只有通过负债经营来弥补其内部资金的不足,运用更多的借入资金来维持企业的生存和发展,不断扩大再生产规模和经济实力,才能更好地参与市场竞争。从而采用新技术、新管理提升企业的核心竞争力,保持竞争优势,获得比竞争对手更多的发展机会,优先占领市场,获得更大的收益。 　　（2）降低资金成本。负债经营可以有效地降低资本成本主要表现在两个方面：一方面,企业在借入资金后,只要能够维持正常的生产经营活动,对于债权人来说,都能按期收回本息,投资风险较股权筹资小。因此,债权人要求的资金报酬率较低,从而企业的资金成本也相应地降低。另一方面,企业可以从负债经营的“减税效应”中获益,因为企业负债经营所承担的利息可以作为财务费用在所得税前抵扣,从而减少企业应交的所得税额,降低了企业的资本成本。 　　（3）获得财务杠杆效应。所谓财务杠杆效应是指在企业资本结构一定的条件下,企业从息税前收益中支付的固定筹资成本是相对固定的,当息税前收益增加时,每一元息税前收益所负担的固定资本成本就会相应的减少,从而给普通股股东带来一定的财务杠杆利益。为了分析说明每股收益如何随着财务杠杆的改变而变化, 　　（4）有效减少通货膨胀给企业带来的损失。 企业在进行负债经营时,都要作相关的会计处理,所以即使在通货膨胀的影响下也始终以账面价值为标准。通货膨胀越高,企业通过负债经营而得到的货币贬值的利益就越大,从而债务人实际应偿还的金额低于企业借入款项的金额。因此,在通货膨胀的情况下,企业使用更多的债务资金比自有资金更有利。 　　2、企业负债经营的弊端 　　（1）增加企业的财务风险。财务风险是企业由于负债经营而导致的净资产收益率或每股收益的不确定性,也是企业到期不能还本付息的可能性。对于企业在负债经营时所造成的财务风险主要表现在以下两个方面：一方面,企业在借入资本需要还本付息,这就加大了企业的风险,若企业经营不善,会使财务状况恶化,丧失支付能力,出现无法定期还本付息甚至导致破产的风险。另一方面,过度负债,也是造成财务风险的主要原因。如果企业用借入的资金无法收回预期的收益,从而出现投资利润率小于借款利息率的情况,这时企业负债比例越大,亏损越大。 　　（2）可能会引起财务杠杆的负面效应。收益与风险是并存的,负债经营在为企业带来财务杠杆效应的同时,也必然会给企业带来财务杠杆的负面效应。企业负债经营时产生的财务风险是引起财务杠杆负面影响的直接原因。企业负债经营时必须承担到期还本付息的责任,如果企业经营状况欠佳,定期不能偿付本息,就可能出现资产报酬率小于债务利息率,这样只能用权益资本所获得的收益弥补利息,甚至不足弥补,从而使得权益资本的收益率大幅度的下降。因此,财务杠杆同样会带来权益资本大幅下降的负面影响。 　　（3）增加企业的筹资风险。负债经营的内部结构不合理主要表现在长、短期债务结构不合理,例如应筹集长期资金却采用了短期借款,或者应筹集短期资金却采用了长期借款,都会增加企业的筹资风险。由于短期借款比长期借款的偿债压力大,且短期借款的利率会随着资本市场资金供求关系的变动而变动,而长期借款的利率在较长的期限内保持不变,短期借款到期后,企业有可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还的风险。此时,如果债权人不愿意将短期借款延期,企业的筹资风险就会增大；反之,企业将长期负债用于流动资产,也会增大筹资风险。 　　二、企业有效运用负债经营的策略 　　1、树立正确的风险意识,有效防范风险 　　首先,企业人员要在思想上树立正确的风险意识,在行为上坚持谨慎性原则。因为往往实际结果与预期目标会事与愿违,这样所造成的损失必须由企业独立承担。因此,企业必须树立正确的风险意识,预防风险。其次,企业仅仅在思想上树立风险意识是远远不够的,必须在