第五章 期权市场及其交易策略培训教材.ppt

Copyright?Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University* 图5.9看跌期权的牛市差价组合 Copyright?Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University* 牛市差价组合 通过比较标的资产现价与协议价格的关系，我们可以把牛市差价组合分为三类：?两虚值期权组合，指两个协议价格均比现货价格高；?多头实值期权加空头虚值期权组合，指多头期权的协议价格比现货价格低，而空头期权的协议价格比现货价格高；?两实值期权组合，指两个协议价格均比现货价格低。 Copyright?Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University* （二）熊市差价组合 熊市差价（Bear Spreads）组合刚好跟牛市差价组合相反，它可以由一份看涨期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看涨期权空头组成（如图5.10所示）也可以由一份看跌期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看跌期权空头组成（如图5.11所示）。 Copyright?Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen Univ