江西省高速公路投资集团有限责任公司主体.PDF

跟踪评级报告 江西省高速公路投资集团有限责任公司主体 与相关债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】070 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 江西省高速公路投资集团有限责任公司 （以下简 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 称 “江西高速”或“公司”）主要从事江西省高速公 债项信用 路等重大基础设施的投资建设、工程施工和运营管理 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 等业务。评级结果反映了 2014 年以来公司仍面临较 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 好的发展环境，在江西省高速公路行业中仍具有主导 14 赣高速 CP002 20 1 A-1 A-1 地位，公司新增路产质量较好，为未来通行费收入奠 定一定基础，继续得到交通运输部和江西省政府有力 支持等有利因素；同时也反映了公司未来面临一定资 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2014.9 2013 2012 2011 本支出压力，有息债务规模仍较高等不利因素。 总资产 2,066 1,958 1,848 1,318 综合分析，大公对公司 “14 赣高速CP002”信用 等级维持 A-1，主体信用等级维持 AAA，评级展望维 所有者权益 886.44 877.77 856.08 501.97 持稳定。 营业收入 82.66 107.75 91.42 93.53 利润总额 11.73 20.45 23.49 23.70 有利因素 经营性净现金流 49.77 89.87 53.08 52.71 ·2014 年以来，江西省及周边省份经济总量保持稳定 资产负债率（%） 57.10 55.17 53.67 61.91 增长，公路运输需求继续提高，公司高速公路业务 债务资本比率（%） 53.89 51.47 48.50 57.76 的发展仍面临较好的发展环境； 毛利率（%） 63.75 62.04 68.48 63.07 ·公司运营江西省绝大部分高速公路，在江西省高速 总资产报酬率（%） - 3.70 3.31 4.08 公路行业中具有主导地位； 净资产收益率（%） 0.95 1.83 2.15 3.58 ·公司新增路段的路产质量较好，为未来通行费收入 经营性净现金流利 的增长奠定一定基础； - 1.64 1.31 1.40 息保障倍数（倍） ·公司继续得到交通运输厅和江西省政府在车购税补 经营性净现金流/ 总负债（%） 4.40 8.67 5.87 7.04 助和财政补贴的有力支持。 注：2014 年9 月财务数据未经审计。 不利因素 ·公司在建拟建项目所需投资规模仍然较大，未来公 司将面临一定的资本支出压力；