期待厄尔尼诺掀波澜豆类进入天气炒作期.PDFVIP

银河期货有限公司 研发中心 梁勇 ：0451 ：liangyong@ ：哈尔滨市中山路 172 号常青大厦 608 室 2015 年 6 月 19 日 星期五 : ▍银河期货研究中心 ▍豆类季度投资报告 期待厄尔尼诺掀波澜 豆类进入天气炒作期 一、基本观点 近一段时间豆类的供需面较为平静 ，3 月末播种面积意向报 影响有 限，南美大豆 出口顺利 ，市场消息面多以偏空为主。对于二季度的走势 ， 基本上还是按照震荡休整的趋势进行 ，美豆不断创阶段性低点。由于全球 大豆供应过剩的大背景在延续，使得价格一直承受来自于供应方面的压力 ， 市场平稳过渡到了天气关注周期。 目前，倍受市场关注的就是厄尔尼诺天 气了，虽然厄尔尼诺天气对农产品产区还未带来实质性的影响，但从机构 的普遍预期来看，认为如下半球将进入到 中度及强度周期中。所以，今年 天气对价格的影响将格外敏感。国内方面，连豆宽幅震荡，播种面积预期 增减变化与供需平淡交织影响市场 ，市场对于后期的判断分歧较大，一方 面是播种面积预期减少，余粮水平下滑 ，现货坚挺；另一方面 ，玉米改种 大豆增加，南方需求较差，进口豆替代量增加及后期国储大豆拍卖等消息 对盘面施压。在豆一新季产量数据明朗前 ，盘面或将延续宽幅波动格局。 豆粕现货一路下行，主要受进口成本不断下低影响；由于 6-7 月份进口大豆 到港量庞大 ，令豆粕供应压力凸显 ，且养殖饲料需求不旺 ，豆粕市场延续 震荡偏弱格局 ，预计在饲料需求转暖前 ，豆粕难有持续性的反弹行情。 二、行情回顾 二季度国内外豆类走势略有分化 ，整体呈偏弱格局；价格走弱的主因 仍是全球供应压力。美豆及豆粕完成探底反弹过程 ，期间播种面积报 、 种植进度等数据给市场带来波动 ，但对于价格的影响缺乏持续性; 美豆主力 7 月合约震荡区间为 920-1000 美分/ 蒲式耳；美豆粕主力 7 月合约震荡区间 296-330 美元/短吨 ；连豆主力 9 月合约宽幅震荡 ，4000-4450 是价格主要波 动区间 ，受多空因素交织的影响，期价 呈箱体式波动；连豆粕走势与美盘 背离，其主要受到国内油脂走强，且 6-7 月份进口大豆到港压力以及饲料需 求不佳等因素影响，自 5 月初以来，国内豆粕现货及期货价格呈一路下行 走势 ，主力 1509 合约最低跌至 2440 元/吨后 ，价格迎来小幅反弹。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 豆类研究报告