云南煤化工集团有限公司2010年度第二期中期票据信用评级.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 云南煤化工集团有限公司 2010 年度第二期中期票据信用评级报告 中期票据等级 AA 基本观点 发行主体等级 AA 中诚信国际评定“云南煤化工集团有限公司 2010 年度第二期 评 级 展 望 稳定 中期票据”的信用等级为 AA ，该级别反应了本期票据的安全性很 发 行 主 体 云南煤化工集团有限公司 注 册 额 度 8 亿元 强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。 本期发行规模 4 亿元 中诚信国际评定云南煤化工集团有限公司（以下简称“云煤化” 本期票据期限 5 年 或“公司” ）主体信用等级为 AA ，本级别表明公司偿还债务的能力 很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险较低；评级展望为稳 概况数据 定。中诚信国际肯定了云煤化在煤炭资源控制、煤化工技术、产业 云煤化 2007 2008 2009 2010.3 链完整性等方面的优势，并考虑了地方政府的有力支持； 同时， 总资产（亿元） 211.35 262.22 326.55 342.71 我们也关注行业周期性波动、投资规模较大带来的债务压力等因素 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 63.61 71.69 98.63 98.02 对公司整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 147.74 190.53 227.92 244.70 总债务（亿元） 118.96 161.67 195.65 213.92 优 势 主营业务收入(营业总收入) （亿元） 115.96 155.05 145.36 40.63 资源与技术优势。云南有着丰富的煤炭资源，公司作为省内 EBIT （亿元） 9.51 9.45 7.66 -- 最大的煤炭企业，拥有资源储量超过 15 亿吨，为公司的煤化 EBITDA （亿元） 14.87 16.59 16.63 -- 工产业提供了有力的资源基础；公司长期从事煤化工业务， 经营活动净现金流（亿元） 8.85 15.89 14.10 0.05 在技术、人才等方面形成了一定的积淀，已掌握一批国内领 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 15.77 13.46 11.71 11.31 先的煤化工技术。 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 12.83 10.70 11.44 -- 产业链完整。公司已经逐步形成了煤炭开采加工、煤化工、 总资产收益率(%) 5.12 3.99 2.60 -- 煤电铝等上下游较为完整的产业链，产业链的延伸有利于发 资产负债率(%) 69.90 72.66 69.80 71.40 挥规模效应和循环