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华为虚拟受限股激励特色浅述 　　华为的股权激励特点：全员持股，股权高度分散；华为给员工的是虚拟受限股，只有分红权与股价的增值收益权；股权激励是华为重要的融资手段；员工离开公司时，华为会回购其股权；新入职的员工同样可以获得股权激励；华为每年会分红。 　　华为在公布的2016年年报中提出：华为投资控股有限公司（以下简称“华为”）是100%由员工持有的民营企业，股东为华为投资控股有限公司工会委员会（以下简称“华为工会”）和任正非。公司通过工会实行员工持股计划，截至2016年12月31日，员工持股计划参与人数为81 144人，参与人均为公司员工。 　　华为的员工持股计划将公司的长远发展和员工的个人贡献有机地结合在一起，形成了长远的共同奋斗、分享机制。普惠员工的股权激励是华为重要的激励制度，也是华为持续吸引优秀人才的重要手段。关于员工持股，1998年出台的“华为基本法”是这么描述的：“我们实行员工持股制度。一方面，普惠认同华为的模范员工，结成公司与员工的利益与命运共同体。另一方面，将不断地使最有责任心与才能的人进入公司的中坚层。” 　　华为认为：劳动、知识、企业家、资本一起创造了公司全部的价值。对员工来说，贡献劳动与知识都有资格参与剩余价值分配。追根溯源，华为股权激励制度并非是一开始主动设计出来的，它有偶然性、戏剧性、规律性、独特性。 　　华为的股权激励做法的鲜明特色如下： 　　第一，实行全员持股，股权高度分散。 　　华为的全员持股做得怎么样呢？2014年1月李克强总理到华为视察，任正非告诉李克强总理，他本人仅持有华为1.4%的股份。可见，华为早已打破了一股独大。对此笔者有以下感想：（1）创业者要控制企业，除了拥有50%以上的股权，还可以凭借人格魅力；（2）要上下同欲，让员工有主人翁意识，需要给员工做主人的资本；（3）财散人聚是真理。 　　有人戏谑地说，华为的全员持股是逼出来的。 1987年任正非创办了华为，起步阶段资金链非常紧张，当年财务团队最紧要的工作是融资。融资艰难逼得其把拖欠员工的工资折成股份以稳定军心。当时任正非说：“我们现在就像红军长征，爬雪山过草地，拿了老百姓的粮食没钱给，只有留下一张白条，等革命胜利后再偿还。” 　　华为虽然渡过了“爬雪山、过草地”的阶段，但全员持股的传统被传承下来。员工持股激发出来的效率得到了任正非的高度认可，任正非本人如此低的持股比例，说明华为真正做到了把公司利润和员工分享。 　　第二，华为给员工的股份是虚拟受限股。 　　虚拟受限股是华为工会授予员工的一种特殊股票，没有所有权、表决权，不能转让、出售、继承，本质是净利润的分配权。严格来讲，虚拟受限股不是真实的股份，员工享受的是净利润的收益权。华为的虚拟受限股实际上是分享制，员工将知识资本化，而不是股份制，华为给优秀员工分红权。 　　虚拟受限股制度兼有股权投资和劳动力投入两种性质，每年的红利分配也就兼有投资报酬和劳动报酬两种性质。对员工股东而言，在资金投入和劳动力双重投入的情况下，承担着资本投资和劳动力投入的双重风险，必然要求较高的风险报酬。对华为而言，其承担着较高的金融成本和融资风险。 　　虚拟受限股合法吗？任正非说：“我们虚拟受限股的实行是经政府批准的，有红头文件的，是合法的。历届中央首长都在关怀过问这件事情，看其能否促进产业发展，称其为中国特色社会主义的一种尝试。我们也经常去北京汇报执行情况，我们是遵纪守法的。” 　　第三，股权激励是华为重要的融资手段。 　　员工取得虚拟受限股时，股价为华为上年度?务报告中的每股净资产额，员工取得虚拟受限股时需要出资购买。员工可以使用自有资金购买，也可以贷款购买。员工需要贷款的，华为会对接好银行，员工将股权抵押给银行，银行将款项划给华为工会账户。每年华为会从给员工的分红款中代扣利息支付给银行。员工离职时，华为工会回购股权，回购款先代为偿还银行贷款。 　　华为的股权激励一方面减少了公司的现金流风险，另一方面增强了员工的归属感。虚拟受限股已经成了华为的大融资手段，需要说明的是，虚拟受限股融资与非法集资是有本质差别的。差别主要表现为两点：一是非法集资是面向非特定全体，而华为的虚拟受限股融资是面向公司员工；二是非法集资往往打着保本保息的噱头，而华为的虚拟受限股融资强调了投资的风险。 　　通过虚拟受限股融资，华为从员工股东手中获取了巨额营运资金。任正非不止一次讲话提醒员工注意虚拟受限股的风险，他说：“任何投资都是有风险的，我们是把风险捆在员工奋斗上的，员工对自己的奋斗有信心，就自愿购买，也可以不买。如果你担心，现在公司处在平静的发展时期，任何人都可以自愿全部退出虚拟受限股计划，但退出后就不能再逆向购买。若再想购买，仍然是按基于贡献的饱和配股计划执行。” 　　第四，员工离职时，华为要回购股