莫尼塔大类资产配置月报.PDFVIP

莫尼塔大类资产配置月报 被动配置和宏观背景均支持持有美股 2013 年11 月4 日星期一 大类资产配置 报告摘要 彭博数据显示2013 年 1 月以来市场在不断下调对2014 年全球 GDP 增速的 预期 ，在这种预期不断下调的过程中，比较因素在一定程度上决定了资产 在全球如何配臵。  Risk On 还是Risk Off ? 市场对联储预期的变化对美元的汇率产生了显著的影响，美元在 10 月 首席经济学家 苏畅博士 相对走弱，金融市场明显倾向于 risk on, 从资产配臵的考虑当前重要的 021-3852 1006 选择是继续 risk on 还是选择 risk off ，其中欧元区经济基本面的实际状 csu@ 况可能是一个重要因素，由于欧元区事实上没有看上去那么强，短期 risk on 之后可能换来risk off 。  欧洲：真假稳定？ 杨程稀博士 从欧元区M3 指标增速来看，2012 年底开始已经出现增速明显回落，并 021-3852 1126 cxyang@ 且9 月以来欧元对美元升值处在1.35 以上的水平将影响欧元区经济体的 相对竞争力，此外美国的减速恐怕对欧洲也是利空消息。10 月份的调查 数据显示欧洲经济有所转弱。总的来说欧洲边缘国目前仍然处于脆弱平 周珞晏 衡的边缘。 021-3852 1019  莫尼塔被动资产配臵模型11 月继续持有美股 lyzhou@ 模型在 10 月末给出 11 月份的配臵建议是持有美股和美债，如果只配臵 一类资产，被动模型给出的建议是持有美股，这一配臵与我们前述分析 郭画博士 的宏观大背景相吻合。 021 hguo@ 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 We Go Further 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 宏观与大类资产配臵月报 Risk On 还是Risk Off ? 10 月全球市场最明显的变化是联储9 月QE 未减码的后遗症在延续。 未来 QE 减码的时点将取决于就业数据和美国政治，目前看来2014 年 3 月份开始 QE 减码似乎是可能性最大的时点。市场对联储预期的 这种变化对美元的汇率产生了显著的影响，美元在 10 月相对走弱， 金融市场明显倾向于 risk on, 而从资产配臵的考虑当前重要的选择是 继续 risk on 还是选择 risk off，其中欧元区经济基本面的实际状况可 能是一个重要因素，由于欧元区事实上没有看上去那么强，短期 risk