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同类上市公司应收账款浅析 　　摘要:应收账款与企业销售规模及经营政策密切相关，企业为应对激烈的市场竞争、扩大市场占有份额以及销售规模的增加都会影响到期末应收账款，但与销售增长规模不相匹配的应收账款增长一方面加大企业流动资金占用，另一方面如果销售利润不能及时转化为现金利润，长此以往将会削弱企业的盈利质量。因此，加强应收账款管理对企业经营至关重要。 　　关键词:流动资金应收账款风险 　　 　　根据2009年已公告中期财务数据，选取了南京医药与上海医药、国药股份、华东医药、桐君阁、浙江英特五家公司进行应收账款对比分析。 　　应收账款数值均为原值，未扣减计提的应收账款坏账准备。 　　一、六家公司中期应收及销售情况 　　期末应收账款与企业销售规模及经营政策有着不可分割的关系，企业为应对激烈的市场竞争，扩大市场占有份额以及销售规模的增加都会影响到期末应收账款。从六家同类上市公司中期数据来看，南京医药期末应收账款、实现主营业务收入仅次于上海医药，位列第二，在同类上市公司中居于前列。 　　从应收账款余额占主营业务收入比重来看，虽然南京医药高于其他五家公司，达到38.78%，但与上海医药、国药股份的差距很小。其余五家企业的应收余额占主营收入比重依次为：上海医药37.94%、国药股份36.55%、浙江英特33.87%、华东医药28.89%、桐君阁11.73%。应收账款占主营业务收入比重越低，说明企业销售的质量越好，盈利质量越好。六家上市公司中该指标值最好的是桐君阁(企业主要业态为零售配送,故指标较好)。 　　二、应收账款本期增幅 　　通过应收账款本期增幅与销售同比增幅的对比，可以看出企业赊销的增量情况。由于当前企业市场竞争十分激烈，企业为了增大账面利润，不惜采取大幅赊销的方式，应收账款余额伴随着主营业务收入的增长而增长也就成了预料中的事。但如果应收账款的增长幅度过大，并高于主营业务收入的增长速度，这不仅会使企业的账款回收难度加大，而且会使企业缺乏可持续发展的现金流。 　　从六家上市公司应收账款本期增幅与销售同比增幅情况来看，除桐君阁外，其余五家公司的应收本期增幅均不同程度地高于销售同比增幅，而南京医药超过比率最高，应收本期增幅几乎达到销售同比增幅的2.2倍（六家上市公司的综合水平为1.5倍）,远远超过了商业批发企业平均水平1.23倍(不含南京医药及桐君阁的其余四家平均水平)。 　　六家上市公司应收及销售增幅 　　■ 　　注：应收账款本期增幅=（期末应收余额-年初应收余额）/年初应收余额 　　■ 　　三、应收账款结构 　　从六家上市公司的应收账款结构来看，最差的是桐君阁，一年以内的应收账款占应收账款比重低于90%，最好的为国药股份，98%以上为一年以内的应收账款，而南京医药在六家公司中排名第四，与四家批发类企业平均水平96.37%基本同步。 　　应收账款账龄结构 单位：万元，% 　　■ 　　四、应收账款周转率（次） 　　应收账款周转率反映了企业应收账款回收的速度，周转率越高，说明回收越快，反之说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 　　从应收账款周转率情况来看，桐君阁的周转率是六家上市公司中最好的，达到20次，相当于平均每18天周转一次，南京医药的应收账款周转率低于其他五家公司，相当于平均每53天周转一次，仅为桐君阁的三分之一左右。 　　五、综合评述 　　综合以上六家上市公司应收账款情况来看： 　　（一）销售规模与应收余额 　　南京医药的销售规模居于第二位，与第一位上海医药和第三位华东医药的销售差距基本在30亿左右，但期末应收账款占主营业务收入比重却高于上海医药和华东医药，也高于其他四家上市公司，销售的质量有待提高。 　　（二）赊销增量 　　南京医药的赊销增量（即应收账款本期增幅与销售同比增幅的比值）在六家上市公司中最高，应收账款的大幅增长在带来账面利润的同时，也消耗了企业的现金流，给企业持续发展埋下了隐患。 　　（三）一年以上应收账款比重 　　六家上市公司中，南京医药一年以上应收账款占应收账款比重处于中等偏下水平，与前二名浙江医药和国药股份的差距在2个百分点左右，与第三名华东医药相差不足0.5个百分点，但由于一年以上应收账款的坏账风险较大，仍需加强应收账款的及时回收。 　　总体而言，通过与其他同类上市公司的对比，南京医药的应收账款周转率虽然偏低，但由于桐君阁是以零售配送为主的商业流通企业，不考虑桐君阁的业态形式差异，南京医药与其他四家同类上市的应收账款周转率差距并非很大，通过相应的管理措施可以逐步缩小。 　　六、应收账款对企业的影响 　　（一）降低了资金使用效率，加速了企业的现金流出 　　企业发出商品，开出销售发票，销售已告成立，但这种销售并无货款回笼，