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试析《新三板股票挂牌条件适用基本标准指引》新规 　　 　　摘要：2017年11月1日，《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》（以下简称《指引》）正式实施，该《指引》的实施，将会对拟挂牌企业产生不小的影响。本文简单介绍了我国多层次的资本市场的结构体系和全国中小企业股份转让系统（新三板）的发展史，分析了《指引》的出台背景，然后通过新旧《指引》的对比，得出新规对拟挂牌企业的影响，并提出了应对策略。 下载论文网 　　关键词：《新三板股票挂牌条件适用基本标准指引》 新规 　　一、我??多层次的资本市场的结构体系和新三板发展史简介 　　（一）我国多层次资本市场的结构体系 　　我国资本市场起步于20世纪90年代，发展到现在已日趋成熟。目前，我国多层次资本市场主要由主板、创业板、全国中小企业股份转让系统、区域性股权交易市场和证券公司主导的柜台市场交易五大部分共同组成。我国的资本市场体系起步较晚，与国外相比仍有一定的差距，发展体系及发展理念尚有待进一步完善。 　　（二）新三板发展史简介 　　2006年年初，国务院决定正式启动中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统，进行股份报价转让试点。 　　2012年7月，国务院批准设立全国中小企业股份转让系统，9月在国家工商总局正式完成登记注册。国务院决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增天津滨海、上海张江和武汉东湖3家高新技术园区。 　　2012年9月，在北京签署非上市公司股份转让合作备忘录，首批企业挂牌进入全国股份转让系统进行股份报价转让。 　　2013年1月，全国中小企业股份转让系统的揭牌仪式正式举行。 　　全国股份转让系统是继上交所、深交所之后的第三家全国性质的证券交易场所，其注册资本30亿元人民币，它的出现进一步充实和丰富了我国多层次资本市场体系。 　　二、《新三板股票挂牌条件适用基本标准指引》的出台背景剖析 　　2013年6月17日，《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》（简称“旧指引”）发布。2017年9月6日，新指引修订公告发布，并于2017年11月1日正式实施。本次修订主要基于以下考虑：一是将涉及挂牌条件适用标准且执行较为成熟的内容梳理并纳入《指引》中；二是将原《指引》中较为原则性、操作性不强的部分标准做进一步明确、细化；三是将原《指引》在执行中面临新问题的部分标准予以规范、调整；四是原《指引》部分标准所依据的法律法规发生变化，需依据现行法律法规予以调整。新规对原有的《指引》进行了补充，对公司的挂牌条件和执行标准予以修订和补充完善。 　　三、新规的解读、新旧《新三板股票挂牌条件适用基本标准指引》的对比分析 　　（一）新规的解读 　　从具体细则上看，全国股权转让公司根据“可把控、可识别、可举证”的原则，对《旧指引》进行了细化，并明确了国有股权批复的一系列要求。从内容上分析，此次《指引》的修改大体包括以下几方面。 　　1.公司设立的程序和主体必须合法 　　《指引》新规明确规定国有资本的内容，要求其必须按照国家的规定提供国有股权设置批复文件，但是由于客观原因确实无法提供相关文件的，提供了以下例外解决渠道。 　　①用国有产权登记表来替代；②公司股东中含有国家财政出资的股权投资基金的，可用投资决策文件替代；③国有股权由国资监管机构以外的机构监管的公司以及国有资产授权经营单位的下属子公司，可提供相关监管机构或国有资产授权经营单位出具的批复文件或经其盖章的产权登记表（证）替代；④公司股东中若存在为其提供做市服务的国有做市商的，可暂不要求提供该类股东的国有股权设置批复文件。 　　与此同时，还放宽了外资投资企业的提供资料范围，除了主管部门的批复文件，其提供的备案文件也具备认可资格。 　　2.公司的业务内容明确，并具备持续经营的能力 　　①公司的每一个会计期间内，要形成与当期业务有关的持续经营的记录，不能存在偶然性交易；②近期两个会计年度的营业收入累计不得低于1000万元，若因企业研发周期较长而致使收入少于1000万，则最近一期的企业净资产不得少于3000万；③报告期末股本不得少于500万元；④在公司报告期末，公司每股净资产不得低于1元/股。 　　3.公司的治理机制健全，合法规范经营 　　①《指引》新增四类公司治理制度，其中要求公司必须制定章程、投资者管理制度、“三会一层”运行制度和关联交易管理制度，完善了公司的治理结构；②公司的现任董事、监事和高级管理人员，除必须符合《公司法》的任职规定外，还需不存在最近24个月内受到中国证监会行政处罚，或者被中国证监会采取证券市场禁入措施且期限尚未届满，或者被全国中小企业股份转让系统有限责任公司认定不适格者；或因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查