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国内汽车企业海外并购融资风险剖析 　　[摘 要] 本文在详细分析企业并购融资风险的基础上提出了防范和控制融资风险的对策,探讨了建立合理融资机制的有效途径。 　　[关键词] 汽车企业 海外并购 融资 风险分析 　　 　　一、跨国公司融资和融资风险及其管理概述 　　1、跨国公司金融的重要性 　　跨国公司实行的是全球经营战略,要在全球范围内进行生产和合作。期间,资金之于公司犹如血液之于人体,是一系列活动中必不可少的物质条件,起着重要作用。由此,融资策略成为一跨国公司跨国经营总体战略的重要组成部分,融资管理尤其是融资风险管理也成为跨国公司财务管理的重要内容,跨国公司进行国际融资,目的在于在充分防范各种筹资风险的基础上,从多种筹资渠道,采取不同的筹资方式,及时、足额、合理和低成本地获得企业生产经营,投资和资本结构调整所需的资金,并合理使用以实现其财务目标,归纳起来就是融资成本最小化,避免和降低融资风险,建立最佳融资结构。 　　2、国际融资的主要渠道 　　由于跨国公司着眼于全球化经营,需要在全球范围内进行资源筹集和配置,以实现筹资成本最低化和资本收益最大化,所以跨国公司在开展活动时需要大量资金,同时会涉及众多国家和多种货币,因此,在进行国际化经营时,国际融资活动是跨国公司融资的主要和必然选择。具体而言,国际融资泛指在国际金融市场上,运用各种金融手段,通过各种相应的金融机构进行资金融通,跨国公司进行国际融资有着不同的渠道和方式。跨国公司的筹资渠道与筹资方式有着密切的关系,一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道,但同一渠道的资金往往可以采取不同的筹资方式。因此,跨国公司筹集资金时,必须实现两者的合理配合。 　　3、融资风险和融资风险管理 　　由于国际经济,政治环境的复杂多变,各国汇率,利率的走势迷离,再加上各国贷款者及投资者的目的,意图各不相同,跨国公司国际融资中时充满了各种各样的风险。在这里,我们把由于政治、汇率以及税收政策等因素变动造成的融资目标实现的不确定性称为融资风险,跨国公司国际融资风险管理就是指公司对其融资过程中存在的各种风险进行识别,测定和分析评价,并适时采取及时有效的方法进行防范和控制,以经济合理可行的方法进行处理,以保障融资活动安全正常开展,保证其经济利益免受损失的管理过程。 　　二、我国汽车跨国公司国际融资的主要风险和管理 　　依照国际融资中风险的主要导致因素,将其分为政治风险,汇率风险和税务风险。 　　1、新阶段我国汽车跨国公司国际融资的政治风险 　　跨国公司在进行国际融资过程中,不可避免的会遇到政治风险。融资过程中的政治风险就是指由于资金来源国政治局面不稳定导致跨国公司进行的国际融资没有到位或者由于东道国的外汇管制等原因,使得子公司不能顺利向母公司汇回资金以进行资金融通。政治风险通常有多种表现形式,包括对外国投资的商业歧视,产业投资限制,融资范围限制,外资税法变动,外汇管制,利润返回限制以及征用和没收等。应对策略有: 　　(1)预防性策略 　　当跨国公司必须要在政治风险较高的国家投资时,尽可能利用公司外部资金,如果东道国政府或其他方面特别要求母公司必须提供内部资金,则应尽量以贷款的形式提供资金。跨国公司应坚持以子公司或外国投资项目的赢利作为偿还贷款的资金来源。这样可以促使债权人出于自身利益的考虑来关心该子公司或投资项目的进展情况,关注东道国对项目合同的履行情况,从而将子公司投资项目的利益与国际金融机构,客户甚至其他国家政府的利益紧密联系在一起,一旦东道国采取任何外汇管制或征用没收等行为,利益关系网上的各方面便会竭力反对,从而使东道国政府有所顾虑,不敢对该子公司或投资项目采取过激行为。 　　(2)风险分散化策略 　　跨国公司对于融资活动的风险分散化策略是指保持和扩大现有融资渠道,努力使资金来源多样化来分散政治风险对融资成本的影响。跨国公司应努力拓宽融资的选择范围,不可过于依赖单一的或少数的几个融资市场。这样,既减少公司融资总体的政治风险,又能通过融资活动,与全球各地金融机构建立联系,增加金融和经济信息来源。 　　2、我国汽车跨国公司国际融资的汇率风险 　　(1)汇率风险的内涵 　　跨国公司融资过程中面临的汇率风险是指跨国公司在融通资金过程中,由于使用不同币种的汇率发生变化,使得跨国公司的融资成本与预期成本相背离,进而蒙受损失的可能性。在浮动汇率制下,各国货币汇率波动频繁,大大抬高了国内汽车企业在进出口业务中的汇率风险。 　　(2)汇率风险的管理 　　国际融资汇率风险管理的目标是消除或降低不可预测的汇率变动对我国跨国公司带来经济损失的可能性,要实现这一目标,公司应对可能存在的汇率风险制定相应的管理目标,并采取适当的策略,以使汇率风险对公司融资成本和企业价值影响最小化,主