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基于铜价波动因素相关性剖析 　　摘要：本文从供需因素、宏观经济形势、伦敦金属交易所铜价格、美元对铜价格的影响、下游产业的拉动作用等方面对影响我国铜价波动因素的相关性进行了分析。 　　关键词：铜价；波动因素；分析 　　引言： 　　今年来，铜产业供消均有所增长，但消费能否维持良好增长态势有待观察。精炼铜产量方面，受供暖季环保督查持续发力，部分省区精炼铜产量或将受到影响。近期铜金属价格大幅上涨受资金推动作用明显，初步判断未来铜金属价格或将出现波动，产业各环节也将受其影响，但铜产业整体仍将在正常区间运行。 　　1铜价的现状及展望 　　综合来看，铜价持续上涨，消费好于预期。10月，LME当月期铜和3个月期铜均价分别为6797美元/吨和6833美元/吨，环比分别上涨3.25%和3.17%，同比分别上涨43.64%和43.85%。SHFE当月期铜和3个月期铜平均价分别为64641元/吨和53999元/吨，环比分别上涨4.61%和4.84%，同比分别上涨32.15%和31.95%。10月铜价受多头资金推动有所上升，月末有所回落，全月整体呈现上升趋势。 　　9月，中国精炼铜产量环比、同比均有所增长。9月精炼铜产量77.4万吨，环比增长3.27%，1～9月累计同比增长6.28%；9月铜精矿含铜产量15.5万吨，环比下降2.09%，1～9月累计同比增长4.23%；10月铜精矿进口量环比有所增长，精炼铜进口量环比有所下降。全球铜精矿供应相对宽松，铜精矿加工费稳步上涨。 　　消费方面精炼铜消费好于去年同期。根据国家统计局数据，9月中国空调、汽车、冰箱、交流电机等终端用铜产品产量均有所增长。电力方面电力电缆产量同比呈现增长格局。根据中电联数据，1～9月全国主要发电企业电源完成投资同比下降。全国电网完成投资同比增长。总体来看，铜管、空调等的消费对精炼铜消费的支撑作用最大。 　　其他方面，受政策及市场价格影响废铜市场动态有待观察。政策方面随着我国环保要求的不断提升，对废铜进口管理趋于严格，市场多数认为短期内会对国内供应产生影响，加之铜金属价格上升明显，部分持货商惜售心里明显。但未来精炼铜消费能否持续增长，各方观点不一。 　　2影响铜价波动因素分析 　　供需因素。对铜价影响最直接、最大的因素非供给与需求两者莫属，其主要在每年的生产与消费量上体现出来。当铜矿的供给不能满足市场需求时，就会导致价格上涨；而当供给大大超出市场需求时，铜价就会随之下跌，这些都属于经济学基本理论范畴。库存是反映供求关系的一个重要表现指标，其体现出铜在社会经济中的供需紧张程度。若库存较多，则表明供给较为充足，市场需求不旺盛，铜价相对较弱；当市场需求逐步上升的时候，库存势必也会被慢慢消化掉，而铜价就会呈现出大幅度的上涨趋势。一般来说，供求关系对铜价的影响最为明显，但我们也可以看到其中一些年份和价格变动与基本面不符合，这就说明供求关系只是影响铜价的其中一个因素，其它一些因素也会对铜价造成影响。 　　宏观经济形势。在所有的工业原材料中，铜是非常重要的一种，其需求量的大小在一定程度上受到经济形势的影响。大多数情况下，经济发展水平的提高也会带动铜需求量的增长，同时，GDP增长也会对其有所影响，这也是近几年来我国铜资源短缺的一个主要原因。经济走势呈大幅度上升趋势时，促进包括汽车、房地产以及基础建设在内的多个行业的发展，这时就会刺激铜的市场需求，进而使铜价持续走高；同理，当经济萧条时，铜的市场需求会大幅缩水，因而铜价也会下跌。宏观经济不单单会利用需求对现货价格造成影响，从而影响期货价格，同时也可以通过对人们预期的改变来影响价格。在对宏观经济进行分析的过程中，要对两个指标尤为重视，即经济增长率和工业生产增长率。从总体上来看，宏观经济对期货价格的影响基本上都是正面的，积极的。 　　伦敦金属交易所铜价格影响国内铜价。目前，有三家期货交易所在整个铜期货交易量占据着较大分量，这三所交易所分别为：伦敦金属交易所、纽约商品交易所以及上海期货交易所。作为世界上最大的铜期货交易市场，伦敦金属交易所历史悠久，最早可追溯到20世纪。要知道，全球铜产量的75%都是以伦敦金属交易所公布的交易价格为基础进行贸易的，因而如果伦敦金属交易所的铜价格与库存量有所波动，就会影响到全世界的铜生产和消费形态。由于我国的有色金属期货交易起步较晚，进而与国外期货交易还有较大一段距离，但随着期货电子化交易的迅猛发展以及全球经济一体化的推动，不同期货市场间的价格差异正在逐渐缩小。随着我国经济发展速度日益提高，政府越来越重视对期货市场的规范，在世界期铜交易中，上海期货交易所已经成为其中不可或缺的重要部分，对国际铜价有不小影响。 　　美元对铜价的影响。诸多国际上的大宗商品贸易，如石油、铜等在计价时皆是以美元为单位。因此，大宗