当今世界著名出版集团资本运营实证剖析.docVIP

当今世界著名出版集团资本运营实证剖析 　　[编者按]我刊2007年第8期和第9期分别发表了本文作者李冬梅的文章《当今世界出版集团业务发展战略探析》和《当今世界出版集团业务链管理模式探析》。本期我们继续刊登她在这一领域中关于资本运营方面的研究文章，以期对业界有所借鉴和启迪。 　　 　　2007年，法国某媒体公布世界著名出版集团总收入实力排名榜，很多世界著名出版集团2006年的销售总额超过1亿欧元，甚至为几十亿欧元。例如，英国的Reed Elsevier(励德?爱思唯尔)为58.51亿欧元；英国的Pearson(培生)为56.16亿欧元；美国的Thomson(汤姆森)为51.08亿欧元；德国的Bertelsmann(贝塔斯曼)为46.12亿欧元；美国的McGraw??Hill(麦格劳希尔)为19.41亿欧元；德国的Axel Springer(施普林格)为9.24亿欧元。可以看出，这些世界著名出版集团经过一个世纪的商业发展，其资本运营能力已当仁不让地成为出版行业之翘楚。 　　本文以这些世界著名出版集团100多年的商业发展史实和2007年公开财务报告中资本运营情况为依据，窥一斑而见全豹，点面结合地解析它们的资本运营形式及其收益，评价其资本运营能力，揭示资本运营在21世纪信息经济时代的重要性与适应性。 　　 　　一、世界著名出版集团的资本运营形式?? 　　资本运营形式很多，如实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营、无形资本运营等。这些世界著名出版集团在不同发展阶段为适应当时的企业经营环境运用了不同的资本运营形式，取得了巨大的成功和巨额收益。 　　1.实业资本运营 　　实业资本运营是指以自身的资产为基础，通过对业务领域发展的决策，在相应的管理模式的辅助下，投放相应比例的固定资本和流动资本，从事产品与服务的生产销售经营活动，以获取利润使资产增值。因此，实业资本运营的能力受产品与服务的市场规模、市场收益与市场竞争程度等因素的影响和制约。从商业发展史实看，世界著名出版集团在20世纪初期到中叶近50多年的初创和发展阶段，主要的资本运营方式是以实业资本运营为主；在20世纪中叶以后的扩张和垄断时期，其运营能力及其收益日趋成熟并以几何级数的速度递进。表1是一些出版集团的2007年度实业资本运营收益状况。 　　从表1可以看出，目前这些出版集团资产雄厚，多数为几十亿欧元(或美元、英镑)，甚至超过百亿欧元(或美元)；资产的经营水平和收益很高，有的集团经营收入已超过百亿欧元(或美元)，经营利润可达十几亿欧元(或美元)。 　　 　　2.金融资本运营 　　金融资本运营是指以各种股票、债券等金融资本为运营对象，通过一定的金融方法和技术，使其价格发生变动，以实现金融资本的升值，从而获得资产的增值。因此，金融资本运营的能力受金融市场的成熟程度及其安全性、收益性和流动性程度等因素的影响。多数出版集团在其迅速发展和扩张阶段，即20世纪中叶以后，利用日渐成熟的金融市场发行集团股票或子公司股票，并买卖企业自身及其他企业的股票或债券，使集团获得了长远发展所需的巨额资金和社会支持。上面列举的世界著名出版集团及其子公司，先后在纽约、伦敦、法兰克福等地的证券交易所发行了股票，并凭借集团资产实力、经营业绩以及产业的可持续发展前景，使其股票市场价格飙升，交易活跃。表2是一些出版集团的2007年度金融资本运营状况及其2008年6月在主要证券交易所的股票市场价格。 　　 　　3.产权资本运营 　　产权资本运营是指企业以对自身资产所拥有的占有权、使用权、收益权和处置权等产权资本为运营对象，通过兼并、收购和重组等产权交易形式，使产权资本升值，从而实现资产增值。因此，产权资本运营的能力受企业产权界定程度、产权交易市场的规范性及其法律法规等因素影响。自20世纪90年代中期以来，由于世界出版业的市场竞争激烈和经济全球化热潮，大出版集团在快速扩张和垄断的发展阶段为争得世界霸主地位以及快速获得更多的市场份额，都多次掀起了波澜壮阔的并购与重组风潮，有的资金交易规模高达几百亿美元，使企业规模达到空前巨大，实现了全球化经营。表3是世界著名出版集团2000―2007年买卖和兼并企业的大致次数和资金规模。 　　 　　 　　4.无形资本运营 　　无形资本运营是指企业以知识产权、生产许可权、品牌转让权等无形资产为对象进行经营活动，使无形资产资本化，从而实现资产增值的目的。因此，无形资产运营能力受企业的技术水平及其知名度等因素的影响。在世界出版业进入垄断阶段以及信息经济时代以后，一些出版集团仅仅依靠100多年商业发展所积累的技术、管理经验、品牌知名度和资产实力的信誉等无形资产，就可更快更多地获得巨额利润。表4是一些世界著名出版集团2007年度无形资产运营收益状况。