EVA在央企经营业绩考核中的应用问题及对策思考..docVIP

EVA在央企经营业绩考核中的应用问题及对策思考 现代企业追求股东价值最大化目标，而要实现这经营目标关 键取决于如何开展价值管理(Value Based Management, VBM)。要不断?U 大企业价值，前提就是要做好企业经营者的价值管理绩效评价工作。在这 种背景下，基于EVA的企业绩效评价体系脱颖而出，成为当前企业界广为 流行的企业绩效评价体系之一。近年来国内企业也在开始探索如何使用 EV八评价体系，但由于EVA评价体系对于不同企业来说，以及在不同经营 环境下，其的实施效果会出现巨大的反差，央企在普及EVA评价过程中， 必然会遇到一些棘手问题难以解决，这都需要在以后实践活动屮不断发展 和完善。本文主要分析了当前央企在使用EVA业绩评价方法存在的主要问 题，并提出了有效应对措施。 关键词：EVA；经营业绩；绩效考核 上世纪80代末期，企业管理界主要流行净资产收益、股票收益和税 后净利润等会计指标来计算企业价值和评价管理层经营绩效，这种评价方 法忽视了权益资木成木的存在，导致评价结果与企业股东价值严重背离。 随着市场经济理论不断发展，EVA模式脱颖而出，它将企业资本规模、资 金成本和收益率指标覆盖在内，促进企业管理者和投资者目标保持一致 性，更加全面客观的反映企业具体经营情况。2014年1月，国资委印发了 《关于以经济增加值为核心加强中央企业价值管理的指导意见》，提出要 进一步深化EVA考核。鉴于此，EVA指标开始被越来越多的企业采纳和应 用，并在实践中取得了大量成功经验。在公布的2015年度央企EVA排行 榜上，中国石汕以862亿的EVA价值创造绝对值名列榜首，中国远洋以-116 亿元的EVA价值毁损排最后一名，火电行业有7家企业EVA为负值。EVA 主要思想就是股东价值最大化，要求企业管理层重视各种经营成本控制， 树立正确的投资理念。采用EVA业绩评价方法后，屮央企业从股票、房产、 期货方面取得的投资收益会在会计利润中“缩水”，企业即使在这方面取 得了巨人收益也不会提高管理层的考核分数，从而可以有效抑制国有企业 盲目投资的现象发生。因此采用EVA管理方法，会促使央企加强自律，提 高投资决策水平，最大化国有资本价值。 一、业绩考核和EVA理论介绍 （一） 业绩考核理论简介 企业经营业绩是指企业在经营过程巾产生的经营效益和经营者业绩。 可以从不同角度来衡量企业的经营效益和发展水平，比较常川的评价指标 主要冇企业盈利水平、资产综合利用效率、资产偿债能力和可持续发展能 力等。经营者业绩衡量可以从以下方面来体现：经营管理者在企业管理过 程中，对企业规模扩大、价值成长等方面做出的贡献大小等。企业业绩评 价，主要采用定量分析方法，运用数理分析技术和方法，通过制定多指标 评价体系，对比既定的考核指标，按照考核流程，采用定量与定性相结合 的方法，对企业的资产盈利、利润增长率、市场竞争力以及财务管理水平 等各方面进行综合评价。 （二） EVA的计算及其特点 计算公式：EVA =税后净营业利润-资木成木=NOPAT-TCXWACC 其中: NOPAT是税后净营业利润 TC是资本总额 WACC是加权平均资本成本 从公式我们可以看出，EVA等于从税后净营业利润减去债务资本成本 和股本资本成本，是扣除所有成本后的剩余收入，从这个角度可以说，EVA 是对真正“经济利润”的评价，是表示净营业利润与投资者或股东用同样 资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量 值，也就是说投资者或股东要赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报 的收益率。 二、EVA在央企经营业绩考核应用中存在的问题 （一） 财务信息失真影响EVA绩效评价的质量和作用发挥 EVA考核体系是建立在财务报表和会计信息基础上的，因此必须要保 证企业账面价值和市场价值信息真实性。但是，在实际中一些企业为了美 化财务数据，抬升股票价值，一般会采用调整会计报表编制方法、资产重 组、关联交易、争取政府优惠政策、利税返还等方法来修补会计报表，认 为抬高企业市场价值。虽然从技术层面可以将这类虚假数据有效提出掉， 但是无法全部根除，因此，企业财务报表数据质量偏低可能会导致评价结 果与实际情况脱节。如果企业财务数据存在各种“水分”，则采用EVA评 价法的效果就会大打折扣。这是需要认真面对的问题。 （二） EVA具有一定程度的抑制成长倾向 企业在进行投资决策时，某个新项目投资之初，其账面价值相对较高， 但是EVA评价值却会偏低。当前，国内企业大多采用直线折旧法，随着投 资周期不断延长，企业折旧会大幅增长，可用资本占比会不断降低，EVA 值也会逐渐提高。这就会造成这样一个现象，新项目较多的企业EVA要比 老项目较多的企业还低。这种问题的存在，无形中会遏制企业的投资欲望， 影响经济正常增长。