三重悖论：收益性、安全性、流动性监管之谜.docVIP

三重悖论：收益性、安全性、流动性监管之谜 　　摘 要:收益性、安全性和流动性的单一优化过程极易产生内在矛盾,使事物走向反面。文章结合金融危机提供的诸多案例,分析了如何化解矛盾,改进监管,实现真正的良性循环。 　　关键词:金融悖论 收益性 安全性 流动性 金融监管 　　中图分类号:F830 文献标识码:A 　　文章编号:1004-4914(2009)07-012-02 　　 　　金融机构追求的最高目标是收益性、安全性和流动性的综合优化。但是回想“增加赢利、分散风险、便于融资”这些良好的初衷,接连不断的金融危机却总是把事情推向反面,显示出问题的复杂性和内在不确定性,这给金融监管的实施及其规则制定带来了极大的冲击。 　　 　　一、增加赢利表象下的收益性悖论 　　 　　增加收益是所有企业的第一企盼,很多金融创新就是为了寻找新的利润增长点而研发。但金融危机带给人们的结果却是:运用精心编制的赢利策略适得其反,“精确”计算出的未来收益却成为巨亏!惊诧过后需要的是认真反思:整个过程究竟错在何处? 　　1.巨亏产生于高杠杆率的“倒戈”。借助于高杠杆率,金融衍生品赢利的迅速与快捷首屈一指,这种经营方式确实具有“四两拨千斤”的效果,继投资银行普遍采用之后,商业银行和其他金融机构也纷纷仿效。例如国际前10大投行2000年后的财务杠杆率一直在20倍以上,2007年更是跃上了30倍的高