大宗商品金融化与中小企业参与机制的研究_孙露霞.docVIP

大宗商品金融化与中小企业参与机制的研宄孙露霞 科技情报开发与经济 1005-6033 （2015） 23 — 0153-03 SCI-TECHINFORMATIONDEVELOPMENTECONOMY2015 年第 25 卷第 23 期 :2015-10-30 大宗商品金融化与中小企业参与机制的研究* 孙露霞，李书彦 （宁波大红鹰学院，浙江宁波，315175） 在2008年美国次贷危机后，大宗商品呈现出明显的金融化趋 势。随着投资金融机构和个体投机者参与火宗商品市场的增加，大宗商品 价格不断出现剧烈波动。在此背景下，探讨了中小企业应对大宗商品价格 波动的风险管理的冇效策略，针对大宗商品市场参与机制，提出中小企业 及政府松对大宗商品金融化的相关对策建议。关键词：大宗商品；金融化； 中小企业；对策建议 F276.3 A 式，是F1益通过一些金融途径而非贸易和商品生产途径获取利润的模 式，这种金融活动会影响到实体经济的发展。 Domanski和Heath （2007年）则把金融机构涌入商品期货市场的这种 现象称为“金融化”。 国外学者认为30多年前的经济变革中，具有主导力量的是金融化。 1.21.2.1 大宗商品金融化的表现商品价格波动剧烈 大宗商品金融化的主要表现是其期货价格呈现暴涨暴跌的特点。以 IMF原油价格为例，其价格在1999年到2003年基本维持25美元/桶左右， 2004年1月其价格依旧维持31.4美元/桶。之后4年价格直线上涨，2008 年7月油价突破了 130美元/桶大关，达到历史最高价132.55美元/桶，在 短短的3年间价格上涨了 4倍多。受全球金融危机的影响，原油价格从2008 年历史最高的132.55美元/桶直线下降为2008年12月的41.53美元/桶）。 （如图1所示 1601999-06原汕价格（/美元?桶-1） 在经济全球化的背景下，2008年由美国次贷危机引发的金融危机蔓延 全球。世界各国都采用了宽松货币政策来刺激经济的增长，这使得全球资 金流动性过剩，致使规模越来越大的资金源源不断地流入到大宗商品市场。 由于市场供需弹性没有发生极其重大的变化，短时间之内大宗商品价格发 生的急剧变化，使得大宗商品市场金融化趋势日益显著，在逐步完善金融 服务体系的同时也给市场带来极大的风险。国际大宗商品价格的剧烈波动， 将在一定程度上影响我国企业尤其是抗风险能力相对较弱的中小企业的 生产经营活动及销售活动，破坏市场的稳定性及可预见性。屮小企业要想 生存发展，一方面要积极提升产业层次，降低大宗商品的价格束缚，另一 方面要开展适度的套期保值业务，以最大限度地降低风险。在此背景下， 基于对中小型企业的调研成果，对大宗商品金融化与中小型企业参与机制 进行研究，具有较强的现实意义，因此也成为一个重要的研究课题。 1大宗商品金融化 1.1 大宗商品金融化的含义 商品金融化的问题由来已久。虽然很多学者在研宄过程中使用“商品 金融化”或者“大宗商品金融化”这样的表述，但对于商品金融化一直没 有严格的定义。 国内学者认为，市场上的一些金融机构及金融行为者在国内外的地位 逐步上升。史晨昱（2011年）指出，在全球化、金融化背景下，商品的供 需变化决定不了价格的剧烈波动，而是体现在商品的金融性。 GretaR.Krippner （2005年）认为，商品金融化是一种积累模 *基金项目：国家大学生创新创业训练项目“大宗商品金融化与中小 企业参与机制 基于宁波的调研分析”（项0编号：01413001009）; 浙江省大学生科技创新活动计划暨新苗人方计划项目“宁波大宗商品市场 发展的现状、趋势及对策研宂”（项目编号：2015R425014）。 2002-112006-04 円期 2009-092013-02 图1 1.2.2 企业市场风险加大 IMF能源价格 大宗商品金融化的另一表现是企业市场风险的不断加剧。从2008年 开始，大宗商品价格急剧波动，导致大规模的投机行为，从而影响了企业 的进出口贸易。现今，市场上的金融投机行为已经成为导致大宗商品价格 剧烈波动的重耍原因之一。联合国贸易与发展会议指出：金融投资者在大 宗商品市场的参与比 153 孙露霞，李书彦大宗商品金融化与中小企业参与机制的研究本刊 :bjb@sxinfo. net 决策参考 例已经从20世纪90年代的不足25% ,上升到冃前的超过85%。 1.31.3.1 人宗商品金融化的根源内在动力 大宗商品是具有商品属性和金融属性的一种投资产品。早些时期，大 宗商品只是供需双方进行交易的商品，2000年以来，人们逐渐把大宗商品 看成一种投资工具，使之拥有投资属性和金融属性。自此商品交易行为转 变为金融投资行为，成为国内外更多投资者进行逐