公司财务理论股利政策幻灯片课件.pptVIP

公司财务理论 ; 公司三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系; 【例】假设某公司当前的政策是：负债与股权之比为1:1；总资产收益率为15%；股利支付率为33%。公司未来有一个投资机会，需要增加资本25万元。现有四个调整方案： A：改变股利支付率，即采取剩余股利政策，将股利支付率从原来的33%下降到16.67%，以满足投资资本需要和保持资本结构不变。 B：改变目标资本结构，将原来负债比率从50%提高到52%，以满足投资需要并保持股利政策不变。 C：改变投资规模，将投资额削减到20万元，以保持当前的目标资本结构和股利政策不变。 D：发行新股筹资，增发新的普通股2.5万元，以满足投资需要，并保持当前的目标资本结构和股利政策。 ; 图： 投资决策、筹资决策与股利政策 （单位：万元） ;2 股利政策的实施;2.1影响股利政策的因素 ; （1）资产的流动性 （2）举债能力 （3）盈利的稳定性 （4）投资机会 （5）资本成本 （6）现金持有量; 限制性条款;2.2 股利政策的实施;① 确定最佳资本支出水平 120万元;资本支出预算; ◎ 剩余股利政策评价： 按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变动。 ◇ 在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会