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国有企业海外上市的现状及原因 　　近年来，国有企业海外上市、境外上市成为新的热点话题。从1993年到现在，已有一百多家中国企业在香港、纽约等境外证券市场上市，如1997年中国电信，2000年中石油、中国联通，2003年中国人寿保险，从2004年开始，国有银行业也驶上海外上市的快车道。2006年10月27日，工商银行正式在香港上市。 　　海外上市，也称境外上市，是指资金需求者在境外股票市场上通过发行股票（或其他衍生金融工具），并在境外证券交易所流通转让，得以向境外投资者直接筹集资金的信用行为。它是企业在国际资本市场融资的重要方式之一。中国企业境外上市融资一般有四大步骤，首先是上市规划，其次是引进策略投资者，第三步是申请上市，最后是招股挂牌。目前我国企业境外上市有11种方式，包括:境外直接上市、境外间接上市、境外买壳上市、A股发行H股、H股、S股、ADR/GDR发行A股、红筹股发行A股、多重上市(多地上市)、存托凭证(DR)和可转换债券(CB)。境外上市的地点主要集中在中国香港、纽约和新加坡等地。 　　 　　国有企业海外上市现状 　　 　　国内企业在海外上市，最早要从1993年7月15日青岛啤酒在香港联交所上市算起。十多年来，海外上市发展迅速，上市地点扩大到香港、纽约、新加坡等地，上市公司涉及能源、电力、金融、运输、机械制造、原材料、钢铁、汽车及网络、科技、电信等各个领域，涵盖了目前中国最为重要、成长性最好的行业和对国家利润贡献最大的企业。随着中国经济的迅速发展，2003年以来，来自伦敦、新加坡、东京、多伦多等国外交易所的高层人士频频造访中国，不断开展宣传攻势，以期能够吸引国内优质企业前去上市。近年来，大型国内企业赴海外上市开始加速。2000年，中石油、中国联通在香港、纽约两地上市；2003年，中国人寿保险在香港、纽约两地上市；2004年12月，中国国航在香港、伦敦上市；2005年10月，中国建设银行在香港上市；2006年10月，中国工商银行在香港上市。 　　中国证监会最近的统计数据显示，2003年中国企业海外新上市(IPO)的数量为48家，筹资金额约70亿美元；2004年的数量为84家，筹资金额111.5美元，尤其是2005年，由于有交通银行、中国神华集团、中国建设银行等大型企业，使得这一年中国企业境外上市筹资额达到了206. 47亿美元。截至2005年底，在海外上市的近310多家中国企业的市值已经达到了3700亿美元，为深沪两市A、B市场可流通市值的2.39倍，其中80%都是具有垄断性资源的优质国有企业。从上面的数据中可以看出，中国企业海外上市的数量、规模都呈现升级趋势，大型国企现身于其中的次数越来越多，呈现出几个明显的特点：一是上市公司的质量普遍很高。如前几年上市的中电信、中石化、中联通，2005年上市的中建行，2006年上市的中行、工行等，都是国家创利的骨干企业或各行各业的领头雁；二是融资规模越来越大。2004年融资规模比2003年增长了59%, 2005年比2004年几乎增长一倍；三是上市地点相对集中，美国、香港两地是国企海外上市的首选地，尤其香港已成国企境外上市的主要舞台；四是海外上市越来越得到政府的支持和优惠政策。例如国务院专门制定的《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》、《到境外上市公司章程必备条款》等法律、法规。 　　 　　海外上市的原因和目的 　　 　　国有企业选择海外、境外上市的原因和目的有很多，最重要的是扩大融资规模和推动国企改革。 　　 　　（一）扩大融资规模 　　企业上市的目的最直接也是最重要的一点就是融资，而海外上市就是融集国外资金很重要的一种方法。 　　首先，国内证券市场融资容量有限。我国证券市场发展时间不长，境内资本市场在融资规模上与纽约、香港相比仍然存在较大的差距。数据显示，截至2005年11月底，沪深两市上市公司1381家，总市值31095.16亿元，流通市值10135.70亿元，我国企业上市公司的总市值相当于美国2005年11月30日的1/100，仅纽约交易所的上市公司的平均市值约为76亿美元，我国国内上市企业的平均流通市值只有0.91亿美元，是纽约上市公司平均流通市值的近1/90。从IPO融资规模看，中国移动、中国联通和中国建行分别达到42.2亿美元、56.5亿美元和90亿美元。而国内规模较大的三次IPO――上海宝钢、中石化和联通A股的规模分别只有9.4亿美元、14亿美元和13.9亿美元。从国内外证券市场的资金规模募集情况分析，2004年深沪两市发行的98只新股共募资353.46亿元，约42.7亿美元，而香港联交所2004年新上市公司60家，融资额达到1014亿港元，是上交所募集资金总额的近3倍，纽约证交所2004年的融资额更是超过数千亿美元