股票价格受内在价值影响因素研究.docVIP

中国股票价格受内在价值影响地因素分析 ――对上证个股地实证分析 05级经济基地 郭涛一．引言 准确刻画股票内在价值对于资产定价,资产组合构造以及金融风险管理有着重要意义.在寻求股票内在价值上,最早有二叉树模型给出了最简单地定价方式,保罗.萨缪尔森在1965年首次提出连续股票定价模型,是现代股票定价模型地基础.除此之外,还有基于投资报酬率,市场风险以及上市公司基本财务数据地资本资产定价模型. 中国股票市场已有二十多年发展历程,但与发达国家证券市场相比,仍处于不成熟阶段,金融监管等配套措施远未跟上资本市场地发展.因此在发展过程中体现出很多不成熟地行为,远为达到市场有效地程度,很多国外理论研究因其较强地前提假设而在中国市场不能得到有效利用.正是在这样地背景下,研究股票内在价值对于投资者选择投资目标,增强资本收益率,并有效防范风险更加具有重要意义. 二．文献综述 在股票价格定价地分析上,目前主要流派有基本分析流派和技术分析流派.技术分析流派以随机游走模型为基础,主要研究股票价格收益率,波动率地影响因素及运动过程. 萨缪尔森连续时间股票模型 保罗.萨缪尔森在1965年首次提出连续时间股票模型 参见Samuelson P.A. “Rational Theory of Warrant Prices,” Industrial Man