基于私募股权投资的“国进民进”经济增长新模式探讨.docVIP

基于私募股权投资的“国进民进”经济增长新模式探讨 　　内容摘要：“国进民退”是当前我国经济发展中遇到的一个问题。这很大程度上是由于民营经济发展困难重重，而发展私募股权投资，能够促进民营经济的发展。本文首先对私募股权投资作了概述，进而梳理了我国私募股权投资的发展历程，并对其存在的问题进行剖析，最后针对这些问题提出发展私募股权投资、形成“国进民进”经济增长模式的一些建议。 　　关键词：私募股权投资 经济增长 国进民进 　　 　　私募股权投资概述 　　私募股权是相对于公开上市募集的资本而言的，它也是一种投资和融资的表现形式，类似于债券、股票等有价证券，但其具有自身的特点。私募股权投资，一般是指投资于非上市公司股权，将来通过上市、并购或是管理层回购等方式，出售所持的股权以达到获利目的的一种投资方式，包括风险投资、杠杆收购以及成长基金等多种投资形式。其主要形式是通过私募股权投资基金进行运作。私募股权基金的运作主要涉及投资主体（投资者）、中介机构（私募股权基金）与投资对象（风险企业）三个主要组成部分，三者相互配合、相互作用，在私募股权基金中发挥着应有的功能。 　　私募股权投资具有一些自身的特点，主要表现在以下几个方面： 　　第一，私募股权投资是一种权益性的投资。相对于股票、债券等投资方式，私募股权投资是一种较为长期的投资，是一种权益性的投资，投资期限一般不少于五或六年，短期的流动性较差。私募股权投资看重的是企业的发展前景，注重的是通过企业发展壮大获得未来的投资收益。因而被选中的投资企业一般是成长性好、发展潜力大的优质企业。 　　第二，私募股权投资是一种私募性的投资。私募股权投资的“私募性”主要表现在两个方面：一是其募集资金的“私募性”，二是其投资方式也主要是以“私募”的形式为主。在资金的募集上，它主要是通过非公开的形式向符合条件的企业、社会单位以及个人募集资金，而不是公开的向社会大众募集；在投资方式上，也不是通过公开的市场寻找投资对象，更多是通过社会关系联系和寻找需要投资的目标企业。 　　第三，对私募股权的投资方资格有严格的要求。私募股权投资在募集资金的对象方面对于投资方具有严格的限定，并不是谁有钱就可以投资，它需要对投资方的条件进行严格的考察和检验，这其中包括投资方的资金实力、抗风险能力等。而且私募股权投资募集资金的对象也是相对比较固定的，一般来说，其主要投资者包括个人、保险机构、养老基金、退休基金等。 　　第四，私募股权投资要求高额的投资回报。私募股权投资运作的基本方式是，先买入企业的股权，经过几年的运营和重组，等到企业的价值得到提升，然后再通过将企业出售的形式来获利。这样相对于公开市场的一些投资工具，其投资周期就会比较长，而且通过这种非上市的投资方式，企业股权的流动性相对来说就比较差，因而投资者一般要求私募股权投资的回报相对较高。 　　第五，私募股权投资风险性较高。投资者为了确保较高的投资收益，一般会选择管理水平高、信用好的私募股权投资基金，但是基于信息的不对称，投资者很难判断私募股权投资基金自身真正的管理水平和运转能力。另外，私募股权投资基金对于被投资企业的考察主要是基于主观的判断，这其中也包含高度的信息不对称，很多企业的内部信息在投资之前是不容易了解的，而且并不是每个企业都能投资成功并且顺利上市，从而获得股利收益。因而，私募股权投资的风险性较高。 　　我国私募股权投资发展概况 　　1992-1997年出现第一股投资浪潮，大量海外投资资金涌入中国。例如，当时航空部等很多部委的下属企业急需资金，因此很多国外的投资基金就与中国的各部委展开合作，北方工业和嘉陵就是这样。1992年，美国太平洋风险投资公司成立，这是由美国国际数据集团投资的第一家外资风险投资公司。但是后来由于体制的障碍，一方面外资很难找到满意的投资项目，另一方面，由于海外上市等机会较少，国内资本流通不顺畅，投资退出较难。因此这些基金在中国的投资困难重重，大多在1997年前撤出中国，投资基金的第一股投资浪潮以失败而告终。 　　1999-2003年出现第二股投资浪潮，大量投资投向互联网行业。随着互联网行业的兴起，中国大批留学生选择回国创业，如百度的李彦宏、搜狐的张朝阳，但是资金比较缺乏，国外的一些投资基金看到了当时中国互联网企业的发展潜力，把大量资金投到了互联网行业。同时，受硅谷模式的影响，各地政府部门也开始成立地方性的创业投资公司以扶持本地项目（以深创投为代表）。1999年，国际金融公司入股上海银行，被公认为初步具备了私募股权投资的特点。但是，当时由于股票市场上中小企业板还没有建立，投资基金的推出渠道还是不够通畅，很多投资项目也是因为无法收回投资而失败。 　　2004年至今出现第三股投资浪潮，私募股权投资基金得到迅速发展。2004年6月新桥资本