“热手效应”和“赌徒谬误”决策偏差与股市极大日收益率异象——基于中国A股市场的经验证据.pdfVIP

第２８卷第 １１期 理 论 Ｖｏｌ． ２８，Ｎｏ． １１ ２０１６年１１月 Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｒｅｖｉｅｗ Ｎｏｖ．，２０１６ “热手效应”和“赌徒谬误”决策偏差与股市极大日收益率异象 ———基于中国Ａ股市场的经验证据 叶建华 （河南财经政法大学会计学院，郑州４５００４６） 摘要：针对近年来成熟资本市场普遍存在的极大日收益率异象，本文以中国Ａ股上市公司为样 本，实证检验了极大日收益率异象在新兴市场的存在性，并在行为金融框架内，基于“热手效 应”和“赌徒谬误”理论，对该资产定价异象进行了解释。 本文认为，投资者短期内的“热手效 应”及随后的“赌徒谬误”决策偏差可解释极大日收益率异象，并且市场情绪和公司信息透明度 分别通过改变“热手效应”和“赌徒谬误”决策偏差的程度及相对游程长度