大型旅游项目融资模式及效率研究-旅游管理专业论文.docx

西安建筑科技大学硕士学位论文 西安建筑科技大学硕士学位论文 西安建筑科技大学硕士学位论文 西安建筑科技大学硕士学位论文 PAGE PAGE 10 PAGE PAGE 11 市场，而对日益发达的资本市场重视不够。我国旅游业在较长的时期内，主要依 靠财政性资金:在社会资金方面 ，较多地依靠信贷资金市场 ，而较少利用资本市 场。我国目前尚未建立旅游专业投融资机构，在利用政府间和国际金融机构的资 金、援助方面还比较薄弱。而世界上著名旅游度假区的开发，如巴厘岛等都利用 了世界金融机构和国家间贷款问。随着旅游项目大型化和区域化，旅游业的单体 投资规模相应增大，单一的投资商往往难以完成 一个大型项目的投资活动。 由于 没有相适应的融资模式，无法将分散的资金集中起来，规模投资能力和投资效益 相对较差。虽然现在，旅游企业在利用资本市场进行直接融资方面采取了多种形 式，但旅游业在资本市场直接融资渠道不太通畅，在需要行政审批的旅游企业上 市、企业可转换债券、定向基金等方面，较难取得配额或入场资格。总之，旅游 业与资本市场的结合较为松散，没有形成依赖自身的资本运作和外部资金投入产 出的良性循环和自主发展。所以基于实践的需要，我们急需一套科学合理的适合 大型旅游项目的新的融资模式。也只有这样，才可以保证大型旅游项目的开发活 动更有效的发展。 1.2 国内外研究现状综述 1.2. 1 项目融资国内外研究综述 ( 1) 国外研究现状 在国外，项目融资在公共基础产业中应用的理论研究较多 ，国外经济学家很 早就开始研究。在这里首先回顾 一下国外学者对项目融资及旅游融资的研究。 Larry Dwyer and Peter Forsyth ( 1994)认为外资在全世界旅游业的发展中扮演 了重要角色，但是对外资负面影响的分析被忽略了。通过分析各种外资在旅游业投 资的不同动机，认为在合理处理的情况下，发达国家和发展中国家的旅游业还是会 在利用外资中得到好处 [71. Michel Gantois (2003) 详细讨论了美国在九十年代中 期利用项目融资为电力项目提供融资的经验和教训，以及由此在几年前出现的能 源行业衰退。同时，也介绍了这些经验与教训对我国运用的借鉴和启示。他认为 在中囡，项目融资所关心的政治稳定通常不是问题，而与合同、立法和某些机构 独立性有关的事项才是项目融资是否成功运行的关键问题，这些领域的立法和实 施尚没有取得实质的进展[付。Ra vi Ramamurti 和 Jonathan P.Doh (2004) 认为发达 国家的金融创新十分丰富，这取决于以下一些条件 :稳定、开明的监管、金融产 品的深度和多样性:各种积极参与者，包括银行和机构投资方:灵活的会计和税 务规则l匀。这些条件近期在发展中国家不会出现，但是运用项目融资将会有助于 发展中国家实现这些条件。 Kumi Endo (2006) 通过对外资投资旅游业的模式和 比例的分析，认为旅游业的外资相对于全球其他产业的外资来说，所占规模还较 小，但有着广阔的发展前景，尤其强调 了旅游业外资对一些发展中国家的经 济发展 的重要性，同时还认为 一个国家的旅游业在吸引外资时需仔细分析，谨慎选择 18J。 总结上述研究理论，对于旅游业投融资基础理论的研究，国外学者还是处于 领先地位的。但是国外大多数的研究只是集中于项目融资的应用领域研究，缺少 对各种融资模式在我国的适用性研究及深入的分析。 (2)项目融资在国内的研究 20 世纪 80 年代开始，项目融资作为一种重要的国际金融工具， 在一些大投 资项目中得到成功的应用。近年来，随着我国经济的高速发展，对公共基础设施 建设的资金需要量急剧增加，如何利用项目融资方式为经济建设筹集建设资金， 许多学者纷纷开始讨论和研究项目融资运用于我国的可行性。 张极井(1997)著的《项目融资》是国内较早地系统论述项目融资的专著， 书中对国际上通行的项目融资 的基本原理、方法、结构、进行了比较系统的阐述， 通过国内外典型案例的分析，论述了项目融资在我国实施的可行性，认为在我国 基础设施大力发展的现阶段，引入国外先进的项目融资方式十分必要，但也存在 着一定的风险，主要是我国政策框架和经济环境还不十分完善，还不能保证项目 融资的顺利实施，尤其是不能保证投资者的利益阴。王洪涛、王昕 (2007) 以项 目融资模式的变革与发展为背景，对项目融资模式在我国的适用性进行分析，论 述了采用 BOT 和 P町等现代融资模式是我国公共项目产出方式的制度创新和项目 融资方式的重要变革，分析了私人融资项目的关键影响因素和我国基础设施项目 实施项目融资的意义与发展策略问。刘方强、周高平 (2007)在对利用项目进行 融资的项目要求进行分析后，提出一种项目融资模式 RCP