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中国私募股权投资收益率的影响因素研究 　　 摘要：中国私募股权投资近年来迅速发展，私募股权退出案例也不断增加。作为资产配置的重要组成部分，我们对私募股权投资收益了解甚少。文章不仅对对私募股权收益理论进行了梳理，而且对私募股权投资项目层次的收益进行实证研究。结果表明，投资时间、退出方式、退出市场对项目账面退出回报倍数存在显著的影响。投资时间对项目退出回报具有正向关系，以IPO退出以及在境内资本市场退出的项目拥有更高的回报倍数，但是投资时间与账面内部收益率具有反向关系。 　　 关键词：私募股权投资；退出收益；影响因素 　　 　　一、 引言 　　 1. 近年私募股权投资的的快速发展。私募股权投资基金，国内主要的方向是创业投资基金，在近年来取得了迅猛的发展。根据ChinaVenture 投中集团统计显示，2010年中国创业投资及私募股权投资市场基金募资活跃度有所提高，共披露基金359支，其中募资完成（含首轮募资完成）及开始募资基金数量分别为235支和124支；募资规模方面，募资完成（含首轮募资完成）及开始募资基金规模分别为304.18亿美元及407.56亿美元。私募股权能有助于初创期和成长期的企业发展，对我国经济转型升级具有重要意义。随着国内私募股权的募资数量和投资规模不断增长的同时，私募股权投资退出收益也随着资本市场的不断发展逐渐体现。 　　 2. 私募股权投资超高收益的现