上市公司股权结构对企业价值的影响——纺织服装皮毛行业的-研究.pdf

目录 内容摘要…………………………………………………………………I Abstract········……······……………···………···········…······…·…·II 第1章 导论 1．1研究动机和背景……………………………………………………………1 1．2文献综述……………………………………………………………………2 1．3研究方法、框架和创新……………………………………………………5 第2章股权结构基本理论 2．1股权结构类型及我国上市公司股权结构简述……………………………7 2．2股权结构对公司价值的影响方式…………………………………………9 2．3我国现有研究的评价………………………………………………………10 第3章纺织服装皮毛行业上市公司股权结构及经营业绩 3．1纺织服装皮毛行业上市公司样本选择……………………………………12 3．2股改前纺织服装皮毛行业样本上市公司股权结构………………………13 3．3股改前纺织服装皮毛行业样本上市公司经营业绩………………………16 第4章纺织服装皮毛行业上市公司股权结构对公司价值影响的实证研究 4．1变量选择与分析……………………………………………………………18 4．1．1变量选择………………………………………………………………18 4．1．2分析方法………………………………………………………………19 4．2股权结构对公司价值影响的实证研究……………………………………20 4．2．1股权集中度对公司价值影响的实证研究……………………………20 4．2．2股权性质对公司价值影响的实证研究………………………………23 第5章股权分置改革对股权结构及企业价值的影响 5．1股权分置改革的背景………………………………………………………29 5．2股权分置改革对我国上市公司股权结构及公司价值的影响……………29 5．3股权分置改革对纺织服装皮毛行业上市公司股权结构及公司价值影响30 第6章结论与建议…………………………………………………………“31 参考文献………………………………………………………………………”33 后记…………………………………………………………………………………35 第1章 导论 1．1研究动机和背景 20世纪以来，现代工商业得到不断迅速发展，公司规模急剧扩大，股东不断增加并高 代公司普遍存在“两权分离”问题，之后企业所有权、控制权与企业经营绩效之间的关系 成为公司治理中不断深入讨论的问题。公司治理问题正是在这种所有权和经营权分离条件 下产生的。现代化大生产对资金的需求使公司所有权被大量投资者分散持有，而公司经营 管理权被职业经理把持，两者形成委托一代理关系。在委托代理关系中，如何加强对代理 人进行激励和监督，成为任何公司不可回避的问题。20世纪70年代，西方出现公司治理 研究高潮，其实践背景在于较同、德而言，美国许多公司经营效益低下而经理报酬却急剧 上升。跨入90年代，国外公司治理研究主要集中于机构投资者兴起、跨国公司管理等前 沿问题。公司治理是支配和控制公司的制度。公司治理结构(Corporate 确规定了董事会、经理人员、股东和其他利益相关者权利和义务的分配，以及决策公司事 务时所应遵循的规则和程序①，普遍认为其最终目的是要提高企业经营绩效和提升企业整 体价值。 我国公司治理研究始于20世纪90年代。研究我国上市公司治理结构问题，对处于转 轨经济中的我国国有企业改革与发展具有相当重要的意义。党的十四届四中全会把健全法 人结构作为建立现代企业制度的核心，十五届五中全会提出健全法人治理结构是深化国企 改革的一项重要任务，十六大又进一步强调按照现代企业制度要求，国有大中型企业继续 完善法人结构。十七大也提出了以机制创新、体制创新为重点，进一步深化国企改革，继 续进行股份制改革，完善出资企业法人治理结构。当前国有企业改革与发展进入了完善公 司治理结构的阶段。 股权结构是公司治理结构的核心内容。股权结构优化是改善公司治理的前提条件。一 定条件下，股权结构决定公司治理结构。由此，国内外学者研究公司治理时对股权结构倾 注了相当大的比重。本文也是从股权结构角度来衡量公司治理水平。分散的股权结构会使 股东怀有