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全球金融监管托宾税视角 　　[摘 要]金融全球化进程中，加强金融监管必不可少，其中托宾税就是理论和实践关注的热点之一。托宾税是对全球货币交易征税，其目标是追求市场稳定、效率及保持各国货币政策的独立性。它是引领国际金融走向公平、公正与民主的路径，其巨大的税收收入可用以解除世界贫困。两级托宾税制能有效控制资本的过度流动，并具有可操作性。托宾税思想超越了传统经济学理论，如果国际社会能就具体问题早日达成共识，必将开创国际金融监管的新格局。 　　[关键词]金融监管；金融危机；托宾税 　　[中图分类号]F810．424 [文献标识码]A [文章编号]1004―9339(2006)05―0073―05 　　 　　金融全球化给世界经济带来收益的同时，也使人们尽尝恶果，1997年亚洲金融危机便是最惨痛的教训。痛定思痛，在进一步推进金融全球化的进程中，是否有必要加强监管以及如何监管成为当前国际领域关注的热点之一，被搁置多年的托宾税思想又“旧话重提”，几经改进和提高，逐渐具有可操作性。联合国“人类发展报告”曾建议，在全球实行外汇交易征税制度，以控制全球外汇投机交易，其中就蕴涵着托宾税理念，这也是托宾税提出以来首次得到有影响的政治家的首肯。可以预见，如果托宾税付诸实施，必将开创全球金融监管的新格局。 　　 　　一、全球金融监管的最新理论争辩 　　 　　随着金融全球化的深入，金融自由化程度不断提高。面对金融市场波动与资本无序流动加剧的格局，在加强监管还是放松监管的问题上，国际社会看法不一，争吵不断。 　　(一)放松监管――西方大国利益背后的强力主张 　　以英美两国政府为代表的西方大国力主放松监管、遵循市场内在规律。其依据是将拉美和东南亚金融危机作为前车之鉴，分析导致危机的原因：一是上述国家和地区政府主导金融市场，并与市场投资者相互勾结，导致市场扭曲，无法发挥市场有效配置资源的作用；二是金融市场法规、法律不完善，金融体系缺乏透明度；三是上述地区金融市场尚不成熟，抗击投机攻击的能力不足。鉴于此，首先要减少政府管制，使市场能够自由、合理发展①。至于放松监管后产生的金融市场不稳定问题，英国财政大臣Brown认为，建立良好的风险管理系统，同时赋予国际货币基金组织(IMF)更大权力。其本质是要将西方国家通行的金融市场规则在全球范围内推广，以确立西方大国在国际金融市场上的绝对霸主地位。 　　(二)加强监管――主流经济学家的主张 　　主流经济学家的代表人物克鲁格曼与斯蒂格利兹都曾极力主张不能放任金融市场无序发展，必须加强监管才能稳定市场，尤其是斯蒂格利兹有力地回击了西方大国对东南亚金融危机诱因的质疑。他认为：“亚洲一些地区和国家并没有按西方大国意愿放弃监管，却获得了前所未有的经济发展；多数东亚国家现存核心问题不在于政府干预得太多，而在于政府管得太少。”例如，泰国房地产作为此次危机爆发的导火索，不是源于政府直接给房地产企业贷款，而是在自由化进程中，政府逐渐放松了对房地产信贷的严格限制，缺乏以风险管理为基础的、更高级的监管机制，最终造成市场过度投机。同理，韩国过度贷款给高财务杠杆和治理较弱的公司，问题也不在于政府错误地引导贷款，因为很多美国、欧洲和日本银行也提供此类贷款，说明市场金融实体也会错误地引导贷款。只是韩国政府低估了金融监管和公司治理的重要性，未对此采取行动。可见，金融自由化必须建立在政府对金融有效监管的基础之上。各国追求的目标应更宽泛，在用GDP度量经济增长的同时，应追求国民生活水平的全面提升――包括健康与教育水平的提升、经济可持续发展、社会各阶层间的平等和民主等。 　　(三)托宾税――全球金融监管方法中的最优备选 　　在加强监管还是放松监管争执不休时，国际社会以不同形式潜心研究如何实施托宾税，以发挥其“往金融市场飞快运转的轮子里撒把沙子”的功效。目前，托宾税已成为实现全球金融监管的理论依托，只是在技术操作上尚需完善。托宾税思想最初由詹姆斯?托宾于1972年提出，主要是在外汇市场征收货币交易税，以达抑制投机、稳定市场的作用。其后于1978年托宾撰文“货币改革计划”，对货币交易税进行了更详细的论证，后人称之为“托宾税”。自问世至今，托宾税思想在国际社会中的地位也起起落落，每当遭遇金融市场动荡或者危机，就会掀起赞成实施托宾税的热潮；一旦危机平息，托宾税思想又会被搁置。如此反复，经过后人的改进，托宾税从完美的理论设计，走向了拥有具体操作的可能。马来西亚、菲律宾、巴西、智利等东南亚和南美国家均在上世纪90年代采用托宾税方法限制资本过度流动，并在短期内取得一定成效。下文重点讨论托宾税的理论意义与实践运用。 　　 　　二、托宾税初衷：抑制投机与解除贫困 　　 　　托宾税的初衷就是通过征收货币交易税来稳定市场、抑制投机，实现市场配置资源