股指期货价格影响因素的实证分析.docVIP

沪深300股指期货是由中国金融交易所在2010年4月所正式推 出的以其股票指数为基础且作为标的物的衍生产品，是在我国不 断发展的资本市场下所产生的相对年轻的期货品种。目前以沪深 300为代表的股指期货市场茁壮发展，正从各个方面影响着我国 的金融领域。本文在理论分析之后，采用沪深300股值价格，标 准普尔指数价格，货币与准货币（M2）的供应量等变量作为自 变量研宄与股指期货价格间的关系。主要套用线性回归模型，采 用协整分析，逐步回归分析等方式，并且将所得结论作ARCH 检验，以排除异方差影响。最终结果表明股指价格为影响股指期 货价格的核心变量。因此在预测股指期货价格，套期保值，以及 风险投资时应以股指价格为最大考量。 关键词：沪深300股指期货回归分析协整分析ARCH Abstract CSI300 futures were spread by China financial exchange based on CSI300 stock index as a relatively youthful derivative instrument. With the ever-increasing growth of home capital market，CSI 300 stock index futures were put to the market by China Future Financial Exchange in 2010 April. Now CSI300 futures as the represent of index future market influence all aspects of our financial market. After relevant content being analyzed theoretically, I took the price of the Shanghai and Shenzhen 300 stock index，the price of Standard Poor’s index，the supply Of M2 as variables to research thier relationship to tock index futures. I mainly use linear regression model and try to use the method of cointegration analysis, stepwise regression analysis to draw conclution . Finally though the inspect of ARCH,this paper try to exclude the influence of Heteroskedasticity .Final result show that the rate of CSI300 is the clue factor to influence the price of Stock index futures. Hence in the prediction of stock index futures,risk aversion, and risk investment should be based on the stock price is the biggest consideration. Keywords:the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures,Regression analysis,Cointegration Analysis,ARCH 第一章引言 1.1选题的背景与意义 股指期货的推出有着复杂的经济背景，在西方国家结束自第二次 世界大战以来的经济持续高涨之后，由于资本主义固有的发展周 期，开始有繁荣向混乱与衰退转化。其代表事件为以各国间相互 遵守的将美元看作核心的货币制度及布雷顿森林体系的崩溃，在 固定汇率制度崩溃之后，随之而来的变为国际间货币汇率的大幅 动荡，外汇市场的震荡，同时使各个国家国内的资本市场内产生 了无可估量的混乱与损失。其结果是失业率大幅上升，通货膨胀 严重。为了应对由于市场震荡而产生的利率风险，稳定证券市场 内投资者的信心，一种新的金融工具，股票价格指数期货即股指 期货便因运而生了。股指期货的成功是显而易见的。在20实际 初诞生的衍生合约发布后没过5年时其交易量就达到了极高的 水平，高于美国同期所有期货合约交易总量的五分之一，仅次于 标准普尔500指数期货合约。另外股指期货合约的出现不仅局限 于美国，在美国市场上大获全胜之后漂洋过海，迅速在H本，英