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横向与纵向比较报告关键点提纲四
* 专业金融机构·最具价值的衍生品服务商 规范·规模·创新·品牌 新湖期货研究所 李延冰 一、玉米市场供需形势急转 二、去库存化导致短期压力倍增 三、横向与纵向比较 报告关键点提纲 四、情景假设及结论 研究向下面走，服务往高处走 春播考察-测面积 秋粮考察-估单产 冬收考察-定产量 1 产量突破性增加 国内玉米产量及增幅变化图 单位：千吨 2 进口历史性增加 中国玉米进出口变化图 单位：千吨 3 替代大幅度增加 上图：中国饲用小麦消费量 单位：千吨 下图：中国木薯干进口变化图 单位：吨 4 消费刚性增长 国内消费量变化图 单位：千吨 5 库存恢复性增长 一、玉米市场供需形势急转 二、去库存化导致短期压力倍增 三、横向与纵向比较 报告关键点提纲 四、情景假设及结论 库存缩减至 深加工企业 饲料企业 贸易商 1.5月 一周 零库存 深加工企业 去库存化导致短期压力倍增 一、玉米市场供需形势急转 二、去库存化导致短期压力倍增 三、横向与纵向比较 报告关键点提纲 四、情景假设及结论 6 横向比较：农副产品整体遭遇大跌 玉米与周边农产品两年内跌幅比较 7 节奏对比：与08/09年的相似度 2011/12年度与2008/09年度中国玉米综合指数对比 8 纵向比较：三年回归周期 中国玉米历史波动节奏 单位：元/吨 9 外盘影响：CBOT玉米面临第四次大考 CBOT玉米指数日线图 一、玉米市场供需形势急转 二、去库存化导致短期压力倍增 三、横向与纵向比较 报告关键点提纲 四、情景假设及结论 国储何时拯救市场？？？ 情景假设（一）-暴跌引发国储强力托市 概率：30% 情景假设（二）-温和下跌国储欲收还休 概率：60% 情景假设（三）-温和上涨国储袖手旁观 概率：10% 结论与策略 12月份处于政策观察期；托市政策有无成为市场关键 1 如无托市：震荡做空，逢高卖出，逢低减持。 2 如敞开收购：中期逢低买入；远期可能有做空机会。 3 如托市但数量有限：可能近强远弱，套利操作或观望。 4 专业金融机构·最具价值的衍生品服务商 规范·规模·创新·品牌 *
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