《风险投资》-公开·课件设计.pptVIP

第四章 风险投资 现代风险投资始于美国，作为美国发展高新技术战略的一个部分，1958年美国国会通过了《国内所得税法》和《中小企业投资法》两项法案，对美国风险投资业的发展起了很大的推动作用。 风险投资经典案例 风险投资行业诞生的标志性事件是1946年美国研究与发展公司(ARD)的成立。它是由MIT的院长Karl Compton和哈佛商学院的教授George F Doriot 以及波士顿地区的一些商业人士（尤其是Ralph Flamders）共同设立的。 ARD是第一家公开交易的（Publicly Traded）、封闭的（Closed—end）投资公司，并想在市场上筹集到500万美元资金。但是他们面临着重重困难：首先，这是一个全新的公司，其投资理念根本没有受到实践检验；其次，所有创始人都身兼数职，不能全身心地投入到ARD的运作；最后，ARD的招股说明书上写明募股的目的不是赢利，而是为了振兴经济，这与投资者投资的初衷完全相悖。最后仅募集了350万元。 在ARD历史上，最重要的事件是它在1957年投资于数字设备公司（Digital Equipment Corporation，DEC）。这次投资大获成功，永远地改变了美国风险投资的未来。DEC公司是由4个20多岁的麻省理工学院毕业生创立的，他们有许多如何改进计算机的想法。ARD公司最初只对企业投入了7万美元，得到了其77%的股份作为回报。 DEC公司于1966年8月16日公开上市。这一天ARD公司的金库增加了3850万美元，就是说，ARD公司的投资到1966年8月已增加到3850万美元，在9年的时间里平均每年的回报率达100%，带来500倍的利润。 到1971年，ARD所拥有的DEC股份价值增加了3.55亿美元， DEC的成功为70年代和80年代风险投资业树立了榜样。即在所有投资的公司中，至少要有一家是压倒一切影响的超级明星。 现在，DEC公司已发展成为拥有5万多名员工、年产值1000多亿美元的计算机制造巨型企业。DEC使ARD名声大噪，完全改变了ARD的命运，并且为美国风险投资业的发展敞开了大门。 ARD是传统风险投资的开创者。这种风险投资的特点是仅采用权益资本投资，投资期长，而且有可能在短期内承受损失和负的现金流量。 ARD的成功为其后续者提供了榜样和经验。他们从中学到了许多重要的东西，如何选择合作者、如何避免失败等等。更为重要的是，它证明了这样一种观念：给私人风险投资公司注资，然后再投资于新创建的公司是完全可行的。 第四章 风险投资 第一节 风险投资概论 第二节 风险投资的运作 第三节 创业板市场 本章小结 第一节 风险投资概论 第一节 风险投资概论 一、风险投资的特征与组织架构 风险投资基本特征 国外创投公司典型的组织架构 国内创投公司的典型组织架构 VC投资项目的热点行业 二、风险投资与科技成果转化 “催化剂”作用 三、风险投资的高风险与高收益性 高风险的投资 高收益的投资 高风险性与高增长性的相关分析 风险投资家——阎焱 软银亚洲信息基础投资基金CEO 。作为软银亚洲信息基础投资基金团队的领头人，阎焱曾给投资人带来97%的年回报率，是2001年以来全世界投资回报最高的基金之一。 风险投资家——阎焱 阎焱 ：中国风险投资圈里，阎焱无疑是教父级人物。 不仅仅因为他从事VC、PE业(私募股权投资）早——早在1994年，阎焱就成为AIG旗下的AIF基金（Asia　Infrastructure　Fund）的董事总经理；更因为他的投资业绩出类拔萃——2003年，阎焱以4000万美元投资了盛大集团，2005年以5.6亿美元退出。 这还不算是他最为成功的案例，在完美时空投资案中，完美时空市值最高时，阎焱的基金一年可以赚80多倍！ 无论是在软银亚洲，还是从软银独立后的赛富亚洲，阎焱管理的VC基金年收益率都接近百分之百，成为亚洲最为赚钱的VC基金。如果把比较范围扩大到全世界，阎焱管理的VC基金收益率也是名列前茅。 对于自己的投资眼光，阎焱极为自信，他从不否认赛富亚洲的投资业绩很大程度上是因为他们的投资水准。但阎焱同时强调，除了眼光外，时机也很重要。 主要是指2001年以来的中国经济大环境——最近10年来，中国经济发展十分迅速，优秀的民营企业大量涌现，为风险投资提供了许多很好的项目源； 美国次贷危机逐渐演变成世界金融危机，中国经济也受到了较大冲击，2007年以来的VC、PE（私募股权投资）热也已明显降温，一些规模较小的本土风险投资机构甚至退出了市场。一些知名风险投资人也纷纷呼吁，中国的PE、VC已出现泡沫，风险投资机构在这种经济格局下，应捂住钱袋子谨慎行事。 但阎焱并不认可这种观点，阎焱认为，中国的风险投资并没有泡沫，相反的是，从资金的供求关系