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商业银行同业资产负债配置比较分析 同业资产负债规模及结构比较 从同业负债和同业资产规模对比来看，13家银行 中，农业银行、兴业银行、民生银行、平安银行同业 负债与同业资产规模相差不多。根据2014年报数据， 二者之比在80%到120%之间，其他9家银行同业负债 规模远超同业资产规模，二者之比都在150%以上，详 见图1。 从同业负债占总负债比重来看，工农中建四家大 型商业银行同业负债占比相对较低，2014年都在15% 以下，其中农业银行同业负债占总负债比重仅为 7.94%o大型商业银行存款资源相对充足，同业资产配 置也相对稳健，功能更偏重于流动性调节，对于主动 吸收同业存款的依赖程度较小，同业负债比重也相对 较低。（见图2） 中型商业银行（指除工农中建四家大型银行外的 9家银行）同业负债占总负债比重相对较高，除招商 银行和中信银行分别为19.45%和19.36%之外，其他银 行都在20%以上，其中兴业银行最高，同业负债占总 负债比重达到34.93%o中型商业银行同业负债占比高 的原因主要在于以下两个方面的原因。一是部分银行 一般存款资源相对紧张，需要主动吸收同业存款来补 充流动性，同业负债业务除支持同业资产业务以外， 还要对证券投资、信贷业务等其它资产类业务提供流 动性支持。二是部分银行采取以资产定负债的“高进 高出”的策略，同业资产配置相对主动，大规模的同 业资产配置所产生的流动性缺口一般要通过主动同业 负债业务来填补，导致同业负债占比偏高。 我国大中型商业银行主动同业负债的重要资金来 源是地方性存款机构的同业存款。一方面，区域性的 城商行、农信社信贷投放能力有限，存款资源相对充 足，很多机构的存贷比都在30°/。?50%之间。另一方 面，大中型商业银行信贷投放能力较强，但是信贷业 务受到流动性管理、资本管理、信贷投向等多重约束， 特别是对于部分股份制银行，在信贷资源紧张时，部 分客户的融资需求一时难以满足。在这种情况下，地 方性的存款机构将大量资金存放至大中型银行，并由 后者进行资金运作，前者赚取一般存款和市场化同业 存款之间的利差。根据银监会公布数据，2014年年底 我国城商行、农村金融机构资产总额为36万亿元，如 果按照存放同业占总资产比重平均为20%来计算，那 么可以提供大约7万亿元的同业存款。而根据人民银 行公布的“其他存款性公司资产负债表”数据，2014 年年底我国存款类金融机构（不包含人民银行）所吸 收的来自存款类金融机构的同业存款规模总计为11.1 万亿元。 同业资产收益和同业负债成本对比 同业负债成本对比 商业银行同业负债成本主要取决于该行市场化定 价的非结算性同业存款占比，进一步，从根本上取决 于该行流动性管理对于主动吸收同业负债业务的依赖 程度。商业银行同业负债以同业存放为主（见图3）， 同业存放中又分为结算性同业存款和非结算性同业存 款。结算性同业存款成本一般相对较低，非结算性同 业存款主要为市场化定价，成本相对较高。我们通过 图4来说明非结算性同业存款占比对于同业负债成本 的影响。由于各家银行年报仅公布银行业同业存放和 非银行业同业存放的数据，我们无法通过年报直接获 取各家银行非结算性同业存款占比的数据。但是一般 而言，银行业同业存放中绝大部分都是非结算性同业 存款，而结算性同业存款主要是来自非银行金融机构 的同业存放。因此银行业同业存放占比越高，一定程 度上可以认为该行非结算性同业存款占比较高。当然 这只是粗略的估计，来自非银行金融机构同业存放中 也有相当一部分是非结算性同业存款。由图4可以看 出，银行业存放占比与同业负债成本率具有显著的正 相关性。 工农中建四家大型商业银行同业负债成本率普遍 低于中型商业银行，其中中国银行最低，为2.24%， 工商银行、建设银行、农业银行分别为235%、3.35% 和3.08%。大型商业银行流动性相对充足，且同业资 产业务相对稳健，因此对于主动吸收同业存款的依赖 程度较低，市场化、高成本的非结算性同业存款比重 也相对较低。另外，大型商业银行境外同业存放占比 较高，如中行境外同业存放占同业存放比重为19.4%, 而当前境外资金成本普遍偏低，较高的境外同业负债 占比也拉低了银行同业负债成本。 相对而言，中型商业银行2014年同业负债成本率 都在4%以上，其中平安银行最高，达到5.17%。（见 图5）中型银行同业负债成本普遍偏高的原因有以下 三个方面。一是部分银行一般存款资源相对紧张，同 业负债在支持同业资产业务的同时，还要支持证券投 资以及传统信贷等其他资产类业务，这部分资金缺口 单靠结算性同业存款以及货币市场融入资金难以填补， 填补大规模资金缺口主要依靠吸收市场化的同业存款。 二是部分银行同业资产业务较为主动，且规模膨胀较 快，相应的需要吸收市场化的同业存款提供