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* CH 7 DSGE Models of Fluctuations * 本章中心思想 Sluggish or incomplete adjustment of nominal wage and price. Reasons: uncertainty, information and renegotiation costs, incentives and so on. * 本章思路： 7.1 动态新凯恩斯模型的基础 7.2-7.4 Time-dependent price adjustment 假定不完全竞争，W和P由多期合同决定，这使得价格水平逐步调整，所以总需求冲击有持久的实际效应(货币非中性)。 Fisher 模型:前置价格模型(7.2) Taylor and Calvo 模型:固定价格模型(7.3和7.4) 7.5 State-Dependent Pricing 即价格决定取决于经济运行的状态，从而内生化。 7.1 Dynamic New Keynesian Models * 7.2 Predetermined Prices ：Fisher Model * * 将(7.23)代入(7.21)得(7.24) 由(7.24)推得 (7.25) 再将(7.25)代入(7.22)得(7.26) 又将(7.25)和(7.26)代入(7.19)，且 ，得 结论：未预测到的货币冲击 有实际效应 即货币非中性 * 7.3 Fixed Prices ：Taylor Model 1. 假定：价格不是事前决定的而是固定的，即二期同一定价(平均价格)。 * * * 4. 产出决定 将Ext+1即(7.93)式代入(7.89)式，得xt的另一表达式(7.94)，再与(7.92)式比，两式系数应相等，得(7.95)和(7.96)式。 求出λ值(7.97)式，取(7.98)式有意义 * ∵垄断厂商有定价权，又假设生产者同质，每个生产者同样地改变价格。 推论：不完全竞争并不导致货币非中性，换言之，不完全竞争下，货币仍是中性的(neutrality)，即M变化影响P，不影响Y。 * 4. Implications 由(7.46)，在不完全竞争条件下，当生产者有市场垄断权力(market power)时, 而且垄断权越大，即η越小时，加成比例 越大，反之 越小，Y就越小，总产出小于均衡产出，均衡产出与最优产出的差距越大。 总之，在不完全竞争下，均衡产出欠效率。推论： (1)对经济波动的含义：因不完全竞争下的均衡产出低于最优产出，则繁荣使实际产出更接近于最优产出，而衰退则使实际产出离最优产出更远。(P289第二段) * * * * * Caplin-Spulber模型的两点意义： (1)引入了State-dependent pricing的思想； (2)从一个方面说明了微观经济刚性与宏观经济刚性之间的关系是复杂的。在Fischer和Talor模型中，一些价格的刚性使得总价格水平变化与AD扰动不成比例；在C-S模型中，若一小部分定价者做出很大的价格改变，足以产生 “货币中性”，即小量的微观刚性可导致大量的宏观刚性，而大量的微观刚性可能只产生小量甚至不产出宏观刚性。 * 7.6 Empirical Applications 1. 价格调整的微观证据 (1) 价格变动很不灵活：价格调整的平均时间为1年左右(Blinder)，4-6个月(Bils等) (2)价格调整并无简单模式 一般而言，只有当通胀率高到使厂商产品的实际价格下降10%后，厂商才会提价(p330下)。这与Fischer和Taylor模型假定不一致。 Firms’ pricing policies are puzzling (3)厂商调价的成本是很高的，而不是Small menu cost (p331下) * * 新凯恩斯主义经济波动理论的总结 1. 多因素冲击论：AD冲击+AS冲击 Ms，Md，C，I，NX，G，T Price-setting, wage-setting 2. 微观基础: