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激励相容与金融监管边界 　　摘要：随着金融自由化和金融创新不断突破原有监管的约束，在提高金融效率的同时也出现一些问题，充分暴露了金融监管的缺陷。当金融风险聚集时，监管机构受监管边界的制约，无法事前或事中及时处置风险，从而错过干预的最佳时机，往往要待金融危机爆发后再扮演最后贷款人的角色去收拾残局。但直接拓展金融监管的边界，则受到企业自主经营边界的限制，并与现有法律规范相抵触。建立和完善激励相容监管机制，可在不违反现有法律规范前提下，拓展金融监管的边界。 　　关键词：激励相客；动态监管；监管成本；监管边界 　　中图分类号：F832.0　文献标识码：A　文章编号：1007-7685(2009)11-0090-03 　　 　　一、金融监管的必要性 　　 　　金融业之所以必须实行全面严格监管，最根本的原因在于金融行业的特殊性： 　　(一)高度负债性 　　巴塞尔协议规定银行的资本充足率不得低于8％，实际上绝大部分银行的资本充足率在10％左右，但最高不超过20％。这意味着银行业的资产负债率平均在80％以上，远高于一般工商企业50％的平均水平。另外，随着高度杠杆化的衍生金融业务的迅猛发展，银行为追逐高额利润而增加风险资产规模时，资本充足率的约束力变得越来越小了。高负债性从根本上决定了金融业的高风险性，也先天决定了金融业的脆弱性。 　　(二)行业集中度较高 　　现代金融业资本和人力的投入越来越大，规模经济的特性越来越明显。突出的表现就是银行的数量越来越少，单个银行的资产规模越来越大，行业集中度较高。这造成的后果就是，如果银行经营不善时，由于负的外部性太大而无法破产，必须设立最后贷款人进行最后的接盘。 　　(三)风险的易扩散性 　　金融机构经营货币、管理风险、分配资源，虚拟经济的波动易扩散到整个经济体系中，导致实体经济的不稳定。尤其在金融全球化和自由化冲击下，金融资产价格的短时期大幅波动越来越频繁，货币危机、金融危机接连发生，每次都对经济的发展稳定带来巨大的破坏。金融机构面临的风险主要有以下几种：一是信贷风险。是指借款人或交易对手可能无法履行责任的风险。二是市场风险。是指金融机构的财务状况因市场价格，如汇率、商品或股票价格等的不利变化而承受的风险。三是利率风险。指金融机构的财务状况因利率的不利变化而承受的风险。确定利率风险的具体水平，应评估重订息率风险、基点风险、期权风险及收益率曲线风险。四是流动资金风险。指金融机构可能无法履行到期责任的风险。导致这种情况的原因，可能是“资金流动性风险”，即金融机构无法变卖资产或取得资金以履行责任。另一个原因可能是“市场流动性风险”，即由于市场深度不足或市场失序，以致若非大幅度调低市价，金融机构便无法轻易就其承担的具体风险进行平仓或抵消。五是业务操作风险。这是因内部程序不完善或失效、有关人手及制度或系统出现问题，或外在因素而造成直接或间接亏损的风险。六是策略风险。指因业务决策失当、执行决策不善，或未配合所属行业、经济或科技的最新形势而使金融机构盈利、资本、信誉或地位受到当前或未来冲击的风险。在上述风险当中，前四种风险能导致产生系统性风险，威胁金融稳定，后两种风险主要是指单个金融机构面临微观层面的风险。 　　 　　二、金融监管模式的演变和缺陷 　　 　　金融监管的目标包括维护金融业的安全与稳定、保护公众的利益和维持金融业的运作秩序和公平竞争。金融监管模式的发展经历了由行政命令式监管――标准化方法监管――现行采用的内部模型法监管的历程。传统的银行监管是政府以行政命令的方式规定被监管银行的业务范围，即对特定的银行，政府规定其可以经营哪些业务，不可以经营哪些业务；如果银行违背了政府的规定，将受到处罚。标准化方法监管则沿袭了行政命令方法的一般原理，并进一步将资产划分为不同的风险级别，对不同风险级别的资产确定不同的固定资本要求，逐渐形成了著名的“骆驼评级”法。内部模型监管考虑到银行和监管者间的信息不对称和风险评价经验的不对称问题。巴塞尔银行监管委员会于1996年公布了《巴塞尔资本协议市场风险修正案》，在规定了银行所采用的内部模型有关的参数标准前提下，允许各银行采用内部模型方法来替代以前的标准方法。内部模型法允许各银行采用自己设计的风险评价模型，以决定其金融资产组合的风险。 　　上述监管模式存在以下缺陷：首先，基本上都停在事后监管层面上，监管只是控制金融机构介入高风险业务的程度，并没有对风险本身进行事先预警并加以控制，尤其是可能导致系统性风险的信贷风险、市场风险和利率风险。其次，碍于不干预市场运行和企业自主经营等理念，监管的对象主要侧重于金融机构的具体经营，有意或无意地忽略了对金融市场、金融资产价格变动的监管，忽视了对金融机构经营内部激励机制是否与监管的原则相容的干预。换言之，目前各国金融