休闲服务行业2019年度策略：精选免税、酒店、人力资源龙头.docxVIP

18 年回顾：权重股表现亮眼，估值回落至历史低位 社会服务指数年初至今下跌 12.2%，跑赢上证综指和沪深 300分别 14.1 pct/13.8 pct，在申万 28 个一级行业涨跌幅排名第二。指数涨跌幅居前主要因为权重股中国国旅 （+25%/权重 37%）、宋城演艺（+14%/权重 11%）带动。子板块免税/+25%、人力资源/+9%、人文景区/+6%表现亮眼。社服板块 PETTM（整体法）26 倍，为上证综指的 2.3 倍、沪深 300 的 2.5 倍，板块估值回落至历史低位。 20?社会服务(申万)沪深30010?0?-10?-20?-30?0?-10?-12.2-20?-30?-40?-50?图 1：社服板块 20? 社会服务(申万) 沪深300 10? 0? -10? -20? -30? 0? -10? -12.2 -20? -30? -40? -50? 银休非医计食农房钢建交国建采家化商公纺通机汽轻电综传电有 2018/11/202018/11/62018/10/232018/10/92018/9/252018/9/112018/8/282018/8/142018/7/312018/7/172018/7/32018/6/192018/6/52018/5/222018/5/8 2018/11/20 2018/11/6 2018/10/23 2018/10/9 2018/