地区经济发展压力、企业环境表现与债务融资-会计学专业论文.docx

暨南大学硕士学位论文 暨南大学硕士学位论文 PAGE PAGE IV 目录 摘要 I Abstract II 目录 III 图表目录 V 1.绪论 1 1.1 研究背景 1 1.2 研究内容与意义 2 1.3 可能的创新点 2 1.4 研究方法与框架 3 2.制度背景 4 2.1 绿色信贷政策 4 2.2 分税制改革 6 3.文献回顾与理论分析 7 3.1 企业环境表现与债务融资 7 3.2 地区经济发展压力对企业环境表现与债务融资关系的影响 8 3.3 企业环境表现评价 10 4. 实证检验与分析 11 4.1 研究假设 11 4.2 研究设计 12 4.3 检验结果与分析 22 4.4 稳健性检验 25 5.研究结论与建议 30 5.1 研究结论 30 5.2 政策建议 31 5.3 研究局限与展望 31 参考文献 33 附录 37 在校期间发表论文及科研成果清单 39 致谢 40 图表目录 图目录 1-1 本研究的逻辑框架图 2 4-1 企业环境行为评价方法与等级划分逻辑框架图 17 表目录 4-1 样本公司行业分布 13 4-2 研究变量定义汇总 14 4-3 判断矩阵赋值 18 4-4 企业环境表现评价指标汇总 18 4-5 企业环境表现得分与环保部门评价结果的比对 20 4-6 描述性统计 22 4-7 Pearson 相关性检验 23 4-8 多元回归检验结果 24 4-9 稳健性检验结果——替换解释变量 26 4-10 稳健性检验结果——工具变量二阶段回归（第一阶段） 27 4-11 稳健性检验结果——工具变量二阶段回归（第二阶段） 29 PAGE PAGE 10 1.绪论 1.1 研究背景 我国自改革开放以来的三十多年间，经济发展迅猛。根据世界银行《世界发展指标报 告》的统计，我国国内生产总值（以下简称 GDP）从 1978 年的 3645 亿元上升至 2012 年 的 518942 亿元，年均增长速度达到 9.8%，在世界经济总量中所占比重从 1978 年的 1.8% 上升至 2012 年的 11.5%，并于 2010 年跃居世界第二大经济体。经济的迅速发展帮助十多 亿人口脱离了贫困，人均国民总收入由 1978 年的 190 美元上升至 2012 年的 5680 美元， 成功实现从低收入国家向上中等收入国家的跨越。然而在炫目的经济发展背后，中国也付 出了巨大的环境代价：根据世界银行的数据，中国是世界上最大的二氧化硫排放源并在 2010 年取代美国成为世界最大的二氧化碳排放源；亚洲开发银行 2013 年发布的《迈向环 境可持续的未来——中华人民共和国国家环境分析》称，中国最大的 500 个城市中只有不 到 1%达到了世界卫生组织推荐的空气质量标准，世界上污染最严重的 10 个城市之中有 7 个在中国；国家环保部副部长潘岳 2008 年在接受德国《明镜》专访时表示，四分之一的 中国人没有纯净的饮用水，三分之一的城市人口不得不呼吸被污染的空气。因此，如何在 发展经济的同时保护环境，是中国在新时期面临的最严峻的挑战之一。 近年来，我国开始探索运用经济手段改革和深化环境保护工作。2007 年，原国家环保 总局与金融监管部门相继推出绿色信贷、绿色保险和绿色证券三项绿色金融政策，旨在将 环境风险组合到金融风险里，充分利用金融风险管理技术，借助市场机制、政府管制以及 社会监督等多种力量应对环境问题。绿色信贷政策要求银行严格控制对高耗能、高污染行 业的信贷投入，在防止盲目投资和低水平重复建设的同时进一步加大对循环经济、环境保 护和节能减排技术改造项目的信贷支持力度。 金融部门作为聚集、融通和分配社会资金的主要渠道, 也是地方政府助推当地经济发 展的重要工具之一。自上世纪 90 年代以来, 地方政府官员在干部人事考核制度的约束条件 下开始追求以地方经济发展为主导的“政绩最大化”（周黎安等，2005）。同时，我国 1994 年的分税制改革赋予了地方政府相当大的财政支配权，大大提高了地方政府发展地方经济 的积极性。因此，地方政府有较强的动机对本地区的金融资源和信贷资金流向进行干预， 为 GDP 增长提供保障。 1.2 研究内容与意义 在我国特有的制度背景下，银行业一方面要执行国家的绿色信贷政策，另一方面又会 受到地方政府出于 GDP 增长冲动的干预。那么，绿色信贷政策能否得到有效执行并获得 预期的效果？尤其是当地方面临 GDP 增长压力时，地方政府会在保护环境和发展经济中 做出怎样的选择？ 本文通过考察我国重污染行业上市公司环境表现与债务融资的关系，特别是结合公司 所在地区 GDP 增长情况，观察企业环境表现与债务融资关系的变化，验证绿色信贷政策 在 GDP