浅淡筹资风险管理学学士.docVIP

国内外的筹资现状 （一） 国外的筹资现状 （二） 国内的筹资现状 1.企业存在过高的经营风险 2.企业财务制度不健全，运作不规范 3.企业的社会信用偏低 1 1 2 2 2 2 4.企业缺少足够的抵押资产，寻求担保非常困难，大多不符合银行贷款 条件 5.我国迄今尚未设计出针对企业创业阶段的筹资体制 6.现行的金融体制下，国有商业银行垄断程度过高，不利于开展对企业 的信贷活动 筹资风险的概念及表现形式 （一）筹资风险的概念 ）筹资风险的表现形式 1.支付风险 2.财务杠杆风险 三、筹资风险产生的成因分析 （一）筹资风险的根源 ）筹资风险产生的成因分析 1.负债筹资规模过大 2 3 4 5 6 资本结构不当 负债期限结构不当 时机不当 经营风险 金融市场因素多变 、筹资风险管理、控制和防范 2 2 3 3 3 3 4 4 4 4 5 5 5 6 6 7 TOC \o 1-5 \h \z HYPERLINK \l bookmark31 \o Current Document \h （一） 根据企业实际情况，制定受债财务计划 7 HYPERLINK \l bookmark32 \o Current Document \h （二） 优化资本结构 7 HYPERLINK \l bookmark33 \o Current Document \h （三） 选择适当的筹资吋机 7 HYPERLINK \l bookmark34 \o Current Document \h （四） 先内后外的筹资策略 8 HYPERLINK \l bookmark35 \o Current Document \h （五） 利率变动筹资风险的防范 8 （六） 汇率变动筹资风险的防范 8 HYPERLINK \l bookmark37 \o Current Document \h （七） 加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，从根本上降低收支风 8 （八） 借鉴国外先进经验，合理运用金融衍生工具来规避外债风险……9 10 Sc i射 11 浅淡筹资风险 我岡企业大多数是负债经营，负债筹资已成为大多数企业非常重要的筹资渠 道。企业负债经营，就必须承担筹资的风险。了解筹资风险的來源，掌握筹资风 险的防范措施，使企业既可以获得负债经营带来的财务杠杆收益，又可以将风险 降到最低限度，提高企业的经济效益、增强企业市场竞争力。 一、国内外的筹资现状 （一） 国外的筹资现状 国外企业筹资渠道宽松，冇一整套完备的筹资渠道。西方经济学者在考察市 场经济W家的企业筹资行为过程中，得出这样的结论，认为企业筹资结构的最优 顺序是:先是内部筹资，然后是发行债券，最后冰是发行股票。这一理论被西方 各国企、Ik的筹资行为所证实。 从美、英、德、加、法、意、日等西方7国平均水平来看，内源筹资比例高 达55. 71%,外源筹资比例为44.29%;而在外源筹资中，来自金融市场的股权筹 资仅占筹资总额的10.86%,而來自金融机构的债务筹资则占32%.从国别差异上 看，內源筹资比例以美、英两国最高，均高达75%，德、力口、法、意叫国次之， 门本最低。从股权筹资比例看，加拿大最高达到19%，美、法、意三国次之，均 为13%.英国、FI本分别为8%和7%,德国最低仅为3%.从债务筹资比例看，门本 最高达到59%，美W最低为12%。企业不仅具存最高的内源筹资比例，而且从证 券市场筹集的资金中，债务筹资所占比例也要比股权筹资高得多，可见，西方七 国企、Ik筹资结构的实际情况与啄食顺序假说是符合的。 以美国为例，“二战”后40余年在各个经济周期内，美国企业内部筹资总 量的比重平均高达73. 1%,只冇26. 9%靠外部筹资，美国企业其自冇盈余用于再 投资的比例平均高达近97%。企业之所以会把盈余再投资作为筹资等级中的首 选。20世纪80?90年代美国等西方发达国家企业的内部筹资比例心所有资金来 源的50%?80%左;f,，最高的1991年达到95%；债务筹资一般在20%上下浮动； 发行股票的筹资比例最低，很多年份是负值，表明公司通过回购股票使这些年份 的股权筹资为负值。 （二） 国内筹资现状 企业筹资渠道狭窄，发展资金的需求长期得不到满足。许多企业的自我更新 改造发展资金短缺，技改投入明显不足。企业筹资难的原因是多方面的。冇企业 闪部的原因，社会经济环境、金融服务等因素的制约。总结如下： 企业存在过高的经营风险 企、Ik生产经营的盈力能力没办法准确的估量，生产的盈力能力冇可能高于企 业筹资的借款利息，也有可以低丁?企业筹资的借款利息。生产经营存在一定的风 险。 企业财务制度不健全，运作不规范 我凼许多中小企业经营管理混乱，不成体系，没有一整套企业管理的制度。 财务制度方面更是这样，收入、支出没