股利折现模型的演化与有效性检验.pdfVIP

尘堕壁兰丝查盔兰翌!垒兰垡笙茎 墼!!塑!燮翌塑塑些丝堑整!!兰丝 股利折现模型的演化及有效性检验 第一章引言 通过对上市公司财务公开信息的分析，进而研究会计信息与股价行为的关系一直足西方 国家证券市场研究中的一个重要课题．对会计信息的使用，研究路径的选掸，方法多种多样， 不一而足，归纳起来较为流行的方法可分为两大类；现金流折现法和比较估价法。 1．1现金流折现法 该模型的理论基石是现值规律，任何资产的价值等于其预jI|I未来全部现金漉的现值总 和。现金流折现模型也是目前现实应用得最为广泛的模型。 资产的价值： ∞ V=E t=l (1+i)I 其中；V=资产的价值 t=资产的存续期闯 F。=资产在t时刻产生的现金流 i=折现率 折现率取决于所预测的现金漉的风险程度，资产风险越商，折现率就越高，反之，资 产风险越低，折现率就越低． 在证券市场中，根据现金流的来源不同，该模型可具体划分为以下几种常用形式；