家族企业股权结构优化思考与建议[精品资料].docVIP

家族企业股权结构优化思考与建议-精品资料 本文档格式为WORD,感谢你的阅读。 最新最全的 学术论文 期刊文献 年终总结 年终报告 工作总结 个人总结 述职报告 实习报告 单位总结 　　摘要：近年来，家族企业内部股权纷争不断。针对“家族企业股权结构优化”这一议题，结合实际案例，在分析目前家族企业股权结构特征的基础上，指出股权结构不合理引发的诸多弊端，并就解决方案提出了思考与建议。 　　关键词：家族企业；股权结构优化；思考 　　 F276.5 　　近年来，家族企业内部股权纷争不断，公开媒体披露的案例就有廖创兴企业（香港上市公司）、九牧王、真功夫、远东皮革、李锦记、新鸿基地产、土豆网、谢瑞麟、天健集团等，没有见诸报端的案例更是不计其数。本文针对“家族企业股权结构优化”这一议题，结合实际案例，分析股权结构不合理引发的诸多弊端，并就解决方案提出几点思考。 　　一、家族企业股权结构特征 　　中国的改革开放走了30年，从20世纪80年代草根阶层创业走到今天的企业家普遍面临三大问题：一是企业规模逐步发展壮大，已成为区域经济的中坚力量及行业的领军企业，家族化平台日益不能有效整合各种资本以及人才资源，家族企业面临做不大的瓶颈。二是上市规划问题。在此过程中家族企业面临股权结构如何设计，家族创业成员如何安置以及如何引进战略投资人等问题。三是接班人问题，随着时间的推移，创业主也不得不面临创业几十年的事业平台该交给谁的问题。 　　股权结构是上述三大问题核心，牵一发而动全身。中国经济的魅力在于迅猛发展。第一代民营企业家从来不是等条件具备了之后再创业，而是下了决心就干，边干边想。在股权结构问题上，往往是一拍即合，疏于筹划。据笔者多年实践中观察，家族企业股权结构呈现几个特点：一是从数量上，比较常见均分式股权，即股份平均分配，比如50%/50%、33%/33%/33%。二是从结构上，股份由家族成员占有，外部股份很少。三是从意识上，股权结构趋于长期不变，对引入战略投资人有排斥意识，推动股权结构变化存在很大阻力。四是由于家族辈分差异、长幼有序，股东的股份与因股权而享有的权力并不完全对等。 　　二、股权结构不合理引发诸多问题 　　基于上述特征，家族企业股权结构不合理、公司治理不规范，存在诸多问题，主要如下： 　　第一，许多家族企业主一直回避股权结构的设计。股权结构设计属于顶层设计问题，无论企业是否上市，都是家族企业家必须正视的问题。 　　第二，股权结构中，实际控制人不突出，与IPO发审政策直接冲突。与股权相关的其他发审政策还有：发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷；股权中必须无代持、无特殊利益的安排。[1]据统计，截至2011年9月30日，创业板上市公司268家，过会率约80%，股权结构是被否的核心因素之一（见表1）。[2] 　　第三，实际控制人不突出，家族企业的领军人物不明确、不清晰，这是一种看似有人管、实际没人管的格局，是一种缺“头人”的组织状态。但是，企业的战略规划、并购重组、重大经营决策、高级人才物色、上市规划等问题，都是需要头人来思考的。 　　第四，同时存在几个“头人”，导致企业决策效率低下、内部运营效率不高。反映在企业发展上，有三个表现：一是业绩增长乏力，长期止步不前，业绩增速低于行业平均增速甚至低于GDP增长；二是多头指挥，内耗严重。三是企业的组织氛围较差，缺乏活力，员工普遍感觉比较累，没有激情，缺乏创新，幸福指数不高。 　　第五，股权问题没有妥善解决，企业接班人问题也无从解决。家族子弟定位不清晰，成长速度缓慢。 　　第六，股权集中在家族成员手中，企业家面向社会动员、整合资本与人才资源的意识和手段都比较薄弱，如果薪酬体系、绩效管理体系也不完善，就难以打造一支有战斗力的队伍。具体来看，有三个表现：一是难以吸引到外部有见识、有实操经验、有事业共识的高手来加盟。二是家族成员与外部职业经理人配合不顺畅。三是人员流失率较高，人才队伍没有沉淀。 　　股权结构不合理的负面影响基本覆盖了企业战略、组织、业绩成长、人才队伍等各方面重大问题。因此，企业家对于股权结构问题要抓住时机，尽快解决，在后续发展道路上争取轻装上阵，快速奔跑。 　　三、家族企业股权结构优化的思考 　　股权结构优化是一个系统工程，要兼顾“天时、地利、人和”三要素，达成共识、创造未来是关键，资产盘点、交易模式、手续办理居其次。总体来看，股权结构优化要遵循“战略先行、市值导向、结构优化、动态管理”的原则。具体来讲，