原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
[Table_Message]
2018-12-07
行业策略报告
行 看好/维持
业 轻工制造
研
究 [Table_Title]
轻工制造
报
告
拨开云雾见月明，行业整合优选龙头—2019 年轻工制造行业投资策略
◼ 走势对比 [Table_Summary]
报告摘要
10%
0% 回顾2018，估值与业绩双双回落。轻工行业走势较弱，表现
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
/ / / / / / / / / / / /
太 -10% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2
/ / / / / / / / / 1 1 1
8 8 8 8 8 8 8 8 8 / / / 弱于大盘，板块行情呈现分化，造纸、家具表现较差，包装印刷和
1 1 1 1 1 1 1 1 1 8 8 8
0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1
-20% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0
平 2 2 2 文娱用品表现相对较佳。业绩方面，行业增速下滑，文娱是成长性
洋 -30% 最好的子行业。
-40%
证 -50% 家具：地产下行行业承压，渠道优势助力龙头脱颖而出。1）
券 轻工制造(申万) 沪深300 定制家具：行业增速放缓，竞争加剧，龙头企业凭借产品、服务、
股 渠道优势有望扩大市场份额，新零售、精装修开拓行业成长新赛
份 [Table_IndustryList] 道。2）软体家具：龙头企业产品、渠道发力，外延并购加速，行
有 业集中度有望提升。
限 造纸：需求不旺景气下滑，原材料优势构筑龙头壁。1）文化
公 用纸：供求格局相对比较稳定，原材料浆价将维持震荡或趋势向
司 下。2）包装用纸：供求格局持续恶化，行业景气度下滑，终端需
证 求疲软，新增产能较多，纸价下跌或将持续，海外布局的纸企凭借
券 原材料优势仍能获得优于行业的盈利水平。
研 生活用纸：龙头优势逐渐凸显。龙头企业产品、渠道、产能齐
究 发力，四大龙头优势凸显，行业集中度有望提升，若浆价下行有望
报 带来利润弹性。
告
文档评论（0）