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[Table_Summary] 化工景气指数继续下降，复合肥价格
上涨
行业周报 行业研究
方正证券研究所证券研究报告
化工行业 2018.12.09/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO] 1、投资建议：关注高增量、高技术的标的。
首席化工分析师： 李永磊
执业证书编号： S1220517110004 本周方正化工景气指数为 108.70，较上周下降 1.74，自 8
TEL: 月12 日起连涨9 周后连续第7 周下跌。
E-mail： liyonglei@ 下半年，我们认为，要寻找2018 年下半年和2019 年业绩仍
分析师 杨晖 将持续上行的公司，研究的重点更多的从价格的增长转移到销量
执业证书编号： S1220518050003 的增长，从大宗的商品转移到高技术含量的化工品上，未来，中
TEL: 国化工企业凭借技术创新和成本优势在国内甚至全球市占率逐
E-mail： yanghui6@ 渐提高的大逻辑没有变化。
当前时点，我们重点看好利尔化学，利尔化学的草铵膦技术
[Table_Author]
联系人： 难度和环保门槛都较高，后续随着草铵膦价格的下行，草铵膦将
TEL： 会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦，市场空间将大幅增长。
E-mail：
利尔化学后续扩能1 万吨/年，并且后续各有1000 吨的氟环唑和
重要数据：
丙炔氟草胺投产，满足我们提出的增量大、技术含量高的特点，
[Table_IndustryInfo]
上市公司总家数 338 强烈推荐。12 月7 日，利尔化学95%草铵膦原粉出厂含税价 17
总股本(亿股) 3992.67 万元/吨，环比持平。
销售收入(亿元) 36446.44 我们重点推荐三大白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化
利润总额(亿元) 2419.62 工）、四大炼化巨头（荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石
行业平均PE 58.26 化），这七个公司在2019 年均具有较大的产品增量，并且原有主
平均股价(元) 10.86 业的扩能会使行业集中度进一步提高，竞争结构优化。卓创 12
月7 日纯MDI 价格21890 元/吨（环比-400 元/吨），卓创聚合MDI
行业相对指数表现： 报价11480 元/吨（环比-530 元/吨），聚合MDI 库存700 吨 （环
[TABLE_QUOTEINFO] 比+10 吨）。涤纶长丝12 月7 日库存为18.5 天（环比-5 天）。PTA
60000 12 月7 日社会库存为71.4 万吨，环比下降3 万吨。纺织业复苏
2% 50000 和限制废旧塑料进口带动聚酯和PTA 需求量大增，这是长周期的
40000
-6% 反转，并且PTA 和涤纶长丝行业集中度不断提升，盈利水平在未
-14% 30000 来2 年都处于景气期。
20000 玲珑轮胎是我们长期看好的标的，玲珑轮胎将是又一个
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