基本面趋势性向好,资本补充压力仍存.PDFVIP

银行 基本面趋势性向好 ，资本补充压力仍存 ——上市银行2018年三季报点评 金融业务部 郭妍芳 2018年前三季度，上市银行净利润同比增长6.91%，增速较2017年同期提升4.23个 百分点，业绩增长进一步提速。净息差持续改善、规模增速提升，是促进上市银行业绩加速 增长的主要动力。同时，上市银行资产质量延续全面改善趋势，国有大行盈利补提拨备、城 商行拨备反哺利润的逻辑延续，同时股份制银行亦加强了拨备计提力度。 整体来看，上市银行基本面呈现全面好转态势，盈利好转和不良改善形成良性循环。不 过，受资产端进一步向贷款集中影响，上市银行资本消耗加速，将持续面临资本补充压力， 其中以股份制银行和城商行最显著。 上市银行营业收入和盈利增速进一步扩大，营收端内生增长对盈利的驱动作用边际增强 2018年前三季度，上市银行营业收入和归母净利润同比分别增长7.90%和6.91%，增 速较2017年同期分别提升7.08和4.23个百分点，较2018年上半年同比增速分别提升1.61 和0.65个百分点，业绩增长进一步提速。 分银行类型看，2018年前三季度，上市银行营业收入实现自2017年以来的首次全面 正增长，国有大行、股份制银行、城商行和农商行营业收入同比分别增长7.18%、8.63%、 12.37%和 17.21%，归母净利润同比分别增长5.92%、7.73%、15.42%和 15.83%，较2018 年上半年同比增速均有不同程度提升。 图1：2018年前三季度上市银行营业收入和归母净利润同比分别增长7.90%和6.91% 数据来源：上市银行财报，东方金诚整理 从业绩驱动因素来看，营收端内生增长对盈利的正向贡献边际提升。2018年前三季度， 上市银行营业收入增速较净利润高出0.99个百分点，与2017年前三季度（-1.87个百分点） 和2017年全年（-1.74个百分点）的负缺口格局形成显著反差，相比2018年上半年（+0.03） 请务必阅读正文声明 1 银行 正缺口进一步拉大，营收端内生增长对银行业绩的促进作用不断增强。同时，受不良认定趋 严影响，叠加银行业资产质量整体下降，上市银行加强了拨备计提力度，以充实信用风险安 全垫。除国有大行和农商行持续加强拨备计提外，2018年三季度股份制银行亦由拨备反哺 利润转为盈利补提拨备，营收增速于2017年以来首次超过净利润增速，差值为0.91个百 分点。 图2：上市银行营收端内生增长对净利润驱动作用边际增强 数据来源：上市银行财报，东方金诚整理 受规模扩张提速驱动，叠加净息差持续改善，上市银行利息净收入对营业收入的贡献进一步 上升 利息净收入对营收端的贡献进一步上升。2018年前三季度，上市银行利息净收入占营 业收入的比重为69.43%，较上半年提升1.18个百分点。其中，国有大行、股份制银行、城 商行和农商行利息净收入占营业收入的比重较2018年上半年分别提升 1.47、0.80、0.58 和 1.07个百分点。 图3：2018年前三季度上市银行利息净收入占营业收入的比重较上半年提升1.18% 数据来源：上市银行财报，东方金诚整理 请务必阅读正文声明 2 银行 分解来看，上市银行利息净收入增长提速，主要受规模扩张速度提升和息差改善的双重 推动： 得益于货币政策边际宽松，国有大行和农商行资产增速整体回升。截至2018年9月末， 上市银行总资产较6月末增长2.09%，增速环比提升0.55个百分点。其中，国有大行和农 商行资产增速环比分别提升1.64和1.59个百分点，规模增长