国债市场发展和金融风险防范.PDFVIP

44 中国货币市场 2008.1 货 币 市 场 money market 国债市场发展与金融风险防范 Developing T-bond market and avoiding financial risks 安国俊 摘 要 对于整个金融体系而言，国债市场发挥着核心金融市场的功，表现为高流动性国 债市场对提高金融稳定性、高效率的国债市场对于防范金融危机，都具有极其重要的 作者简介 作用。在此基础上，文章介绍了国债管理中，以及国债市场运行中可能存在的风险， 安国俊，中国社 并就提高债券市场流动性，以及商业银行提高利率风险管理水平提出相关建议。 会科学院金融研究所 Abstract 博士后 For a country’s overall financial system, the treasury-bond market plays the function of a core financial market, since a T-bond market with deep liquidity can make important contribution to enhanced financial stability, and an efficient T-bond market Author is of significance for warding off financial risks. Based on this, the author introduces An Guojun, Post-Doctor, Institute of potential risks in T-bond management and T-bond market operation, and puts Finance Banking, Chinese Academy of forward recommendations for improving bond-market liquidity and bettering the Social Sciences capability of managing interest-rate risks among commercial banks. 国债作为政府信用工具，一直被认为是财政政策 旧债换新的风险，从某种程度上讲，旧债换新的风险 与货币政策的协调配合点。对于整个金融体系 是债务可能会以更高的利率转换，包括信用利差的波 而言，国债市场发挥着核心金融市场的功能，具体分 动，有时政府以长期债换短期债的成本特别大，会导 为以下三个层面：首先，国债市场收益率曲线是金融 致或加剧债务危机，并引起实际的经济损失，管理这 市场各种收益的重要风向标，是各种金融衍生工具的 种风险对新兴市场国家来说非常重要；（3）流动性 定价基准；其次，国债市场是金融市场中各种资金最 风险，是指证券不能及时变现而造成投资