第八章金融市场与金融机构杰夫马杜拉双语课件.pptVIP

Chapter 8 valuation and risk of bonds 债券的估值与风险 债券的价格反映了现金流的现值，该现金流来源于周期性的付息和到期的本金支付。 在已知现金流的情况下，债券现值计算如下 Impact of the discount rate on bond valuation 贴现率对于债券估值的影响 图8.2 不同贴现率在10年内对于现值的影响 贴现率越高，现值越低（反之成立） Impact of the timing of payments on bond valuation 支付时间对债券估值的影响 可用于在投资的时间越短、到期日越短、持有时间越短，债券的估值越高 图8.3 Valuation of bonds with semiannual payments 半年支付收益时债券的估值 利息每年分两次支付 贴现率/2 支付周期*2 Relationships between coupon rate，required return，and bond price 利率、回报率、债券价格之间的关系 低于面值发行称为折价发行 收益率越高，一般折价越多 例子：零息债券，收益率较高，折价较多，现值＜面值，原因，无年化现金流收益 如果提供年息的条件下，现值也会相应的↑ 现值=面值，原因，年息的支付支付完全补偿了投资者所需要的收益 现值＞面值，原因，15%