第四章 证 券内在价值评估.pptVIP

第4章 证券内在价值评估 本讲主要内容 资产定价基础 债券的价格决定 股票的价格决定 投资基金的价格决定 其他投资工具的价格决定 一、资产定价基础 货币的时间价值 现值与终值 收入资本化原理 货币的时间价值 含义 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 由于货币的时间价值，今天的100元和一年后的100元是不等值的。 今天将100元存入银行，在银行利息率10%的情况下，一年以后会得到110元，多出的10元利息就是100元经过一年时间的投资所增加了的价值，即货币的时间价值。显然，今天的100元与一年后的110元相等。 由于不同时间的资金价值不同，所以，在进行价值大小对比时，必须将不同时间的资金折算为同一时间后才能进行大小的比较。 货币的时间价值的计算 终值（Future value） 又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。 现值（Present value） 又称本金，是指资金现在的价值。 终值、现值的计算 终值的计算 普通年金终值与现值的计算 年金：指一连串固定金额现金的收付； 普通年金：现金收付的时点为每期期末； 期初年金：现金收付的时点为每期期初； 普通年金终值：是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 普通年金现值：是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金终值计算示意图 普通年