“做市商整”解析.docVIP

PAGE PAGE 14 “做市商”（MARKET MAKER） 美国股票市场有两种做市商制度； ☉一种是纽约证券交易所的特定经纪商制度 特定经纪商制度的一个经纪商要负责几只股票甚至几十只股票的“做市”。它的缺点是明显的：第一、特定经记商的做市资金要分配到它负责做市的多只股票上，这使得每只股票摊到的资金十分有限，从而难以平抑一些股票的交易不平衡问题，而纽约证券交易所又允许特定经纪商在特定情况下可中止某一股票的交易，这就造成了场内交易所出现股票交易不连续的情况。第二、由一个特定经纪商来给股票做市，由于缺乏竞争，它报出的买价或卖价往往带有一定主观性，而且由于特定经纪商垄断了做市价格，也给一些特定经纪商谋取暴利提供了条件。　　　　 ☉一种是纳斯达克股票市场的多层次做市商制度 纳斯达克市场的做市商主要有四种类型： （1）批发做市商（Wholesale market maker），主要针对机构客户和其他经纪商；（2）零售做市商（Retail market maker），主要服务于机构和个人投资者； （3）机构做市商（Institutional market maker），专门为养老基金、共同基金、保险公司、资产管理公司等执行大额交易； （4）地区性做市商（Regional market maker），主要服务于某一特定地区上市公 司和投资者。 纳斯达克股市的多元做市商是每一种股票由多