第四章 持续期与凸性.pptVIP

c. 如果他要卖空这两种国债，那么10年期和3年期国债各卖空多少？ 为了避险,被避险公司债券的价值应该等于避险债券价值,而且资产和负债的持续期应该相等: x(7.005) + (1-x)(2.7)=4.1688 X=34.12% 1-x=65.78% x为10年期国债卖空的比重 四、持续期与凸性在投资组合风险管理中的应用 （一）其他因素都一样，凸性被认为可以作为一个有益因素，对投资者是有价值的。固定收益证券管理中存在着努力实现组合凸性最大化动机。那么如何获得？ （二）Barbells vs. Bullets策略 通常认为，在其他因素不变的情况下，一次性支付（Bullet payment）的凸性要小于杠铃式—现金流量两头分布（Barbell payments）。因此Barbell会给投资者带来收益。 （三）给定到期收益率和修正持续期，票面利率越低，凸性越小。 例4-25: Bullet vs. Barbell 策略 有以下国债，均为平价交易: Bond Coupon(%) Maturity (yrs) Yields Dm Γm A 8.5 5 8.5 4.00 19.81 B 9.5