我国中小企业融资理论述评-中国管理科学.PDF

DOI:10.16158/j.cnki.51-1312/f.2005.02.017 经济学家 …… !#$ ! 本文基于国内中小企业融资问题有关文献进行简要综述和评论，认为中小企业融资要充分顾及中 小企业的需求，在发展中小金融机构这一制度供给上国家应坚持渐进逻辑，同时要为民间金融正名，而 建立中小企业融资支持体系则是一项系统工程。鉴于开放条件和区域统筹在转轨经济中的重要性，本 文对相关的研究做出了初步的展望。 关键词：中小企业 中小企业融资 制度安排 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： — % + — — ,-.) /) 0 ##. $($( )##$ #) # #$ #’ 我国中小企业融资理论述评 ! 刘新华 线文 % 西安交通大学经济与金融学院，陕西 西安’ ##( ； ) 西北大学经济管理学院，陕西 西安’ ##(* + 引言 中小企业在经济发展中所占据的重要地位及作用在理论界早已形成一致的看法并为各国所重视。 转轨时期，具有比较优势、差异性和多样化的中小企业以市场为导向并适应要素禀赋特点为我国经济发 “ ” 展做出了巨大的贡献。然而追求规模经济和实施赶超战略使我国中小企业的发展一直处于 强位弱势 （ ） “ 白钦先、薛誉华， 的尴尬境地，其中中小企业所普遍面临的融资困境最为人们所诟病。这种 不公 )##) ” 平待遇 所触及的深层次问题得到了广泛关注，而近年来发表于国内学术杂志上的相关研究促成了广泛 与深入的讨论，一些达成一致的看法亦逐步付诸于实践。本文拟对近年来我国中小企业融资问题的理论 进行简要的梳理与回顾，同时展开相应的评论，试图对问题的深入探讨提供某种帮助。 一、融资次序与融资结构：中小企业的需求 首先需要明确的是，在既有的相关文献里中小企业与民营经济一般都未作出严格的区分。笔者认为 这主要是因为在转轨经济中，国家在增量改革中大力发展以中小企业为主的民营经济的同时，原有的国 “ ” 有中小企业在 国退民进 的存量改革中亦逐步民营化，民营经济在中小企业中日益强化的主体地位使 其与中小企业存在着很大的交集。因此，虽无刻意说明，但对问题的研究对象总体而言仍是称谓时有不 同的同一主体。 基于金融制度的内生性，探讨中小企业融资的逻辑起点应落脚于企业的融资需求。目前国内的研究 大多关注中小企业的资金供给，而对其实际需求却有所忽视。国内的相关讨论大都采纳了 （ ， 12345 12345 ）的融资次序理论 （ ）。该理论认为中小企业并不是按照